工银成长收益混合B

工银成长收益混合B 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银成长收益混合B 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.35%，四季平均换手约53.03%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.51%)、新能源/电力设备(7.82%)、军工/高端制造(2.75%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.53%）。四季度新进Top10：中航沈飞、宇通客车、阳光电源。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 非银金融 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.57% 调整至 9.51%，非银金融 由 6.31% 至 9.5%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国银河、分众传媒、成都银行，退出 国泰君安、徐工机械、海尔智家。Q3 电子行业持仓占比从 2.18% 升至 8.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中信证券、徐工机械、海光信息、科大讯飞，退出 中国银河、分众传媒、南方传媒、宇通客车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中航沈飞、宇通客车、阳光电源，退出 中国建筑、科大讯飞、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、建筑装饰、传媒 等方向；净加仓 有色金属(+3.94pp)、电子(+5.91pp)、国防军工(+2.75pp)；净降配 家用电器(-4.04pp)、建筑装饰(-4.92pp)、传媒(-2.43pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.07%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+5.33pp)、军工/高端制造(+2.75pp)、资源/有色(+3.94pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.04pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.91pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 海光信息、科大讯飞、立讯精密、蓝思科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 21.97% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航沈飞、宁德时代、徐工机械、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 5.57% 逐季抬升至年末 9.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 2.49% 逐季抬升至年末 7.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国银河、分众传媒、成都银行；退出：国泰君安、徐工机械、海尔智家

2025-09-30 新进：中信证券、徐工机械、海光信息、科大讯飞、蓝思科技；退出：中国银河、分众传媒、南方传媒、宇通客车、成都银行

2025-12-31 新进：中航沈飞、宇通客车、阳光电源；退出：中国建筑、科大讯飞、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 7/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。