工银研究精选股票

工银研究精选股票 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

工银研究精选股票 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.98%，四季平均换手约77.17%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(9.88%)。四季度新进Top10：中信证券、中国中车、宁波银行、林洋能源、航发动力。2018 年调仓：新进 19 笔（9 盈 / 10 亏）；退出 19 笔（规避 14 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 计算机 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 3.45% 调整至 9.92%，计算机 由 3.39% 至 5.39%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 计算机行业持仓占比从 3.39% 升至 14.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 内蒙一机、同仁堂、恒生电子、恒逸石化，退出 中信证券、中兴通讯、乐普医疗、南京银行。Q3 再平衡：新进 中国太保、中国石化、农业银行、国睿科技，退出 内蒙一机、同仁堂、恒生电子、恒逸石化，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、中国中车、宁波银行、林洋能源，退出 万华化学、中国太保、中国石化、新城控股，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、医药生物、基础化工 等方向；净加仓 公用事业(+2.78pp)、机械设备(+3.16pp)、国防军工(+6.47pp)；净降配 银行(-3.65pp)、家用电器(-5.68pp)、通信(-3.78pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（3.45%→9.14%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+6.43pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：内蒙一机、同仁堂、恒生电子、恒逸石化、法拉电子、潍柴动力、航天信息；退出：中信证券、中兴通讯、乐普医疗、南京银行、宁波银行、格力电器、烽火通信

2018-09-30 新进：中国太保、中国石化、农业银行、国睿科技、新城控股、新奥股份、烽火通信；退出：内蒙一机、同仁堂、恒生电子、恒逸石化、法拉电子、海康威视、潍柴动力

2018-12-31 新进：中信证券、中国中车、宁波银行、林洋能源、航发动力；退出：万华化学、中国太保、中国石化、新城控股、新奥股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/10；退出 规避/错失 14/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。