工银研究精选股票

工银研究精选股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银研究精选股票 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约69.67%，四季平均换手约55.57%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(9.48%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东方财富、华新建材、顺丰控股。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 8 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 交通运输 与 电子 两条主线展开：交通运输 持仓占比由 0% 调整至 22.09%，电子 由 14.07% 至 21.67%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国国航、华新建材、康龙化成、拓普集团，退出 华新水泥、华菱钢铁、宝钢股份、招商蛇口。Q3 电子行业持仓占比从 16.63% 升至 35.38%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万华化学、三环集团、中国东航、兆易创新，退出 中国建筑、北新建材、华新建材、康龙化成，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方财富、华新建材、顺丰控股，退出 三环集团、华新水泥、顺络电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 钢铁、房地产、医药生物 等方向；净加仓 电子(+7.6pp)、交通运输(+22.09pp)、电力设备(+9.48pp)；净降配 建筑材料(-7.26pp)、钢铁(-11.79pp)、房地产(-11.16pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→9.75%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+9.48pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、兆易创新、歌尔股份、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 17.08pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、兆易创新、歌尔股份、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 9.48pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国国航、华新建材、康龙化成、拓普集团、迈瑞医疗、阳光电源；退出：华新水泥、华菱钢铁、宝钢股份、招商蛇口、昆药集团、金地集团

2025-09-30 新进：万华化学、三环集团、中国东航、兆易创新、华新水泥、顺络电子；退出：中国建筑、北新建材、华新建材、康龙化成、拓普集团、迈瑞医疗

2025-12-31 新进：东方财富、华新建材、顺丰控股；退出：三环集团、华新水泥、顺络电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 8/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。