光大保德信国企改革股票A

光大保德信国企改革股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

光大保德信国企改革股票A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.31%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.36%)、新能源/电力设备(2.98%)、半导体设备/材料(2.91%)。四季度新进Top10：中国人寿、中金黄金、华锡有色、华鲁恒升、工商银行。2025 年调仓：新进 18 笔（9 盈 / 9 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 汽车 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 9.14% 调整至 18.66%，汽车 由 0% 至 5.51%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国软件、云铝股份、国泰海通、小商品城，退出 中国电信、中国联通、中芯国际、寒武纪。Q3 有色金属行业持仓占比从 6.89% 升至 16.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、厦钨新能、宁德时代、山金国际，退出 中国软件、农业银行、国泰海通、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、中金黄金、华锡有色、华鲁恒升，退出 厦钨新能、山金国际、招商银行、铜陵有色，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、计算机 等方向；净加仓 电力设备(+2.98pp)、非银金融(+3.62pp)、基础化工(+2.28pp)；净降配 电子(-11.97pp)、通信(-9.03pp)、银行(-7.96pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（3.39%→9.87%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.82pp)、新能源/电力设备(+2.98pp)；相应下降：AI算力/光模块(-10.61pp)、半导体设备/材料(-1.59pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 28.84% 逐季回落至年末 2.91%；主要经由 中国电信、中国联通、中国软件、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 14.88% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.89%；主要经由 中芯国际、厦钨新能、宁德时代、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.66% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、云铝股份、华锡有色、山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 厦钨新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国软件、云铝股份、国泰海通、小商品城、招商银行、江淮汽车、重庆银行；退出：中国电信、中国联通、中芯国际、寒武纪、海光信息、科大讯飞、西部材料

2025-09-30 新进：中芯国际、厦钨新能、宁德时代、山金国际、铜陵有色、龙溪股份；退出：中国软件、农业银行、国泰海通、小商品城、工商银行、重庆银行

2025-12-31 新进：中国人寿、中金黄金、华锡有色、华鲁恒升、工商银行；退出：厦钨新能、山金国际、招商银行、铜陵有色、龙溪股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/9；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。