汇添富国企创新股票A
(001490)公募权益主动型股票型国企改革2025 自然年 · 重仓透视
汇添富国企创新股票A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
汇添富国企创新股票A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.43%，四季平均换手约55.57%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.39%)、半导体设备/材料(3.95%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中国太保、中国海油、中国铝业、云天化、江苏银行。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 9 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 45.43% |
| 平均换手 | 55.57% |
| 持股集中度 | 0.0239 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 5.99% |
| 年化波动率 | 15.39% |
| 最大回撤 | -21.61% |
| 夏普比率 | 0.23 |
| 索提诺比率 | 0.20 |
| 同类排名 | 前 67%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 40.6 | 中等 |
| 波动 | 26.3 | 较小 |
| 风险 | 52.7 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 银行 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 9.84% 调整至 9.5%，银行 由 8.04% 至 8.77%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 巨化股份、杭州银行，退出 宝钢股份、新钢股份。Q3 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 6.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国人保、中国电信、中国船舶、中航沈飞，退出 中国海油、中远海控、宁德时代、徐工机械，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国太保、中国海油、中国铝业、云天化，退出 中国电信、中国船舶、中航沈飞、巨化股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、电力设备、交通运输 等方向；净加仓 电子(+3.74pp)、基础化工(+2.98pp)、非银金融(+6.21pp)；净降配 公用事业(-3.81pp)、电力设备(-4.86pp)、交通运输(-4.07pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→3.31%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：资源/有色(-3.45pp)、新能源/电力设备(-4.86pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.74pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国电信、北方华创、生益科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.35pp；主要经由 中国船舶、中航沈飞、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，年初 9.84% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.5%；主要经由 中国铝业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.86pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 9.84% | 9.79% | 6.33% | 6.39% | -3.45 |
| 半导体设备/材料 | 4.53% | 4.61% | 3.92% | 3.95% | -0.58 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 3.31% | 0.0% | +0.00 |
| 新能源/电力设备 | 4.86% | 5.11% | 0.0% | 0.0% | -4.86 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 9.84% | 9.79% | 6.33% | 9.5% | -0.34 |
| 银行 | 8.04% | 12.37% | 5.82% | 8.77% | +0.73 |
| 电子 | 4.53% | 4.61% | 7.68% | 8.27% | +3.74 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 2.98% | 6.21% | +6.21 |
| 石油石化 | 3.51% | 3.2% | 0.0% | 3.21% | -0.30 |
| 基础化工 | 0.0% | 4.13% | 3.21% | 2.98% | +2.98 |
| 公用事业 | 3.81% | 5.37% | 3.92% | 0.0% | -3.81 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 2.99% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 4.86% | 5.11% | 0.0% | 0.0% | -4.86 |
| 交通运输 | 4.07% | 4.63% | 0.0% | 0.0% | -4.07 |
| 机械设备 | 4.23% | 4.02% | 0.0% | 0.0% | -4.23 |
| 钢铁 | 7.46% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -7.46 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 6.28% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.53% | 4.61% | 10.67% | 8.27% | +3.74 | 明显加仓 | 中国电信、北方华创、生益科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 13.62% | 13.74% | 13.96% | 8.27% | -5.35 | 明显减仓 | 中国船舶、中航沈飞、北方华创、宁德时代、徐工机械、生益科技 |
| 黄金/有色资源 | 9.84% | 9.79% | 6.33% | 9.5% | -0.34 | 持仓占比较高 | 中国铝业、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 4.86% | 5.11% | 0.0% | 0.0% | -4.86 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：巨化股份、杭州银行；退出：宝钢股份、新钢股份
2025-09-30 新进：中国人保、中国电信、中国船舶、中航沈飞、生益科技；退出：中国海油、中远海控、宁德时代、徐工机械、杭州银行
2025-12-31 新进：中国太保、中国海油、中国铝业、云天化、江苏银行；退出：中国电信、中国船舶、中航沈飞、巨化股份、长江电力
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 巨化股份 | 4.13 | 39.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杭州银行 | 3.36 | -9.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宝钢股份 | 4.38 | -8.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新钢股份 | 3.08 | -12.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国船舶 | 2.97 | -3.87 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 生益科技 | 3.76 | 32.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中航沈飞 | 3.31 | -21.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国人保 | 2.98 | 14.89 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国电信 | 2.99 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 徐工机械 | 4.02 | 48.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 5.11 | 59.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 杭州银行 | 3.36 | -9.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国海油 | 3.2 | 0.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中远海控 | 4.63 | -4.65 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云天化 | 2.98 | -0.06 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江苏银行 | 2.95 | 5.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国海油 | 3.21 | 32.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国铝业 | 3.11 | -6.71 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 3.02 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国船舶 | 2.97 | -3.87 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 巨化股份 | 3.21 | -3.97 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航沈飞 | 3.31 | -21.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 长江电力 | 3.92 | -0.22 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国电信 | 2.99 | -5.41 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 9/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。