中加改革红利混合

中加改革红利混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中加改革红利混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.97%，四季平均换手约98.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：东方钽业、合锻智能、国光电气、安泰科技、旭光电子。2025 年调仓：新进 29 笔（13 盈 / 16 亏）；退出 29 笔（规避 13 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.38% 调整至 12.23%，国防军工 由 0% 至 11.51%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、云图控股、先导智能、光环新网，退出 三美股份、中原高速、山东黄金、平高电气。Q3 通信行业持仓占比从 7.16% 升至 22.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、冰轮环境、华勤技术、天孚通信，退出 云图控股、先导智能、光环新网、华友钴业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方钽业、合锻智能、国光电气、安泰科技，退出 中兴通讯、中际旭创、冰轮环境、华勤技术，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、美容护理、基础化工 等方向；净加仓 电子(+8.85pp)、轻工制造(+6.03pp)、机械设备(+7.67pp)；净降配 交通运输(-4.15pp)、美容护理(-3.26pp)、基础化工(-14.09pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→14.71%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-7.11pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.17pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、中际旭创、光环新网、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 38.7% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 先导智能、冰轮环境、华勤技术、合锻智能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 11.25% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方钽业、华友钴业、安泰科技、山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 7.34% 为全年高点，此后逐步收敛至 7.29%；主要经由 先导智能、平高电气、精达股份、许继电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、云图控股、先导智能、光环新网、华友钴业、川环科技、有友食品、焦点科技、花园生物、金博股份；退出：三美股份、中原高速、山东黄金、平高电气、稳健医疗、芯原股份、许继电气、赤峰黄金、醋化股份、金禾实业

2025-09-30 新进：中兴通讯、冰轮环境、华勤技术、天孚通信、新易盛、海光信息、百普赛斯、翱捷科技、能科科技；退出：云图控股、先导智能、光环新网、华友钴业、川环科技、有友食品、焦点科技、花园生物、金博股份

2025-12-31 新进：东方钽业、合锻智能、国光电气、安泰科技、旭光电子、永鼎股份、王子新材、精达股份、联创光电、西部超导；退出：中兴通讯、中际旭创、冰轮环境、华勤技术、天孚通信、新易盛、海光信息、百普赛斯、翱捷科技、能科科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/16；退出 规避/错失 13/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。