易方达安盈回报混合A
(001603)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
易方达安盈回报混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
易方达安盈回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.9%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(6.41%)、AI算力/光模块(2.66%)、新能源/电力设备(2.37%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.39%→Q4 9.07%）。四季度新进Top10：北方华创、寒武纪、新易盛、立讯精密。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 9 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 29.9000% |
| 平均换手 | 53.4700% |
| 持股集中度 | 0.0104 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 4.56% |
| 年化波动率 | 10.54% |
| 最大回撤 | -11.40% |
| 夏普比率 | 0.18 |
| 索提诺比率 | 0.23 |
| 同类排名 | 前 56%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 34.4 | 偏弱 |
| 波动 | 17.4 | 较小 |
| 风险 | 78.6 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 2.39% 调整至 16.88%。
Q2 末换仓：新进 宁德时代、新产业、药明康德，退出 五粮液、健民集团、泸州老窖。Q3 再平衡：新进 海大集团、牧原股份、瑞芯微、芯原股份，退出 中国神华、新产业、长江电力、顺丰控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 8.23% 升至 16.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 北方华创、寒武纪、新易盛、立讯精密，退出 招商银行、海大集团、牧原股份、芯原股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、银行、食品饮料 等方向；净加仓 通信(+2.66pp)、电力设备(+2.37pp)、电子(+14.49pp)；净降配 交通运输(-1.68pp)、银行(-4.12pp)、食品饮料(-4.22pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→2.97%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.66pp)、新能源/电力设备(+2.37pp)、半导体设备/材料(+4.02pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.12% 逐季抬升至年末 22.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、北方华创、寒武纪、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.39% 逐季抬升至年末 19.25%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、北方华创、宁德时代、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.37pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 2.39% | 3.24% | 3.99% | 6.41% | +4.02 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.66% | +2.66 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 2.97% | 4.2% | 2.37% | +2.37 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 2.39% | 3.24% | 8.23% | 16.88% | +14.49 |
| 基础化工 | 5.25% | 4.54% | 5.0% | 4.5% | -0.75 |
| 计算机 | 2.73% | 3.14% | 3.25% | 2.73% | +0.00 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.66% | +2.66 |
| 电力设备 | 0.0% | 2.97% | 4.2% | 2.37% | +2.37 |
| 医药生物 | 1.72% | 5.11% | 5.35% | 2.04% | +0.32 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 5.44% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 1.68% | 2.16% | 0.0% | 0.0% | -1.68 |
| 银行 | 4.12% | 4.97% | 3.13% | 0.0% | -4.12 |
| 食品饮料 | 4.22% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.22 |
| 公用事业 | 1.32% | 1.63% | 0.0% | 0.0% | -1.32 |
| 煤炭 | 1.19% | 1.43% | 0.0% | 0.0% | -1.19 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.12% | 6.38% | 11.48% | 22.27% | +17.15 | 明显加仓 | 三环集团、北方华创、寒武纪、新易盛、柏楚电子、瑞芯微 |
| 人形机器人/高端制造 | 2.39% | 6.21% | 12.43% | 19.25% | +16.86 | 明显加仓 | 三环集团、北方华创、宁德时代、寒武纪、瑞芯微、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 2.97% | 4.2% | 2.37% | +2.37 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：宁德时代、新产业、药明康德；退出：五粮液、健民集团、泸州老窖
2025-09-30 新进：海大集团、牧原股份、瑞芯微、芯原股份；退出：中国神华、新产业、长江电力、顺丰控股
2025-12-31 新进：北方华创、寒武纪、新易盛、立讯精密；退出：招商银行、海大集团、牧原股份、芯原股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 2.97 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新产业 | 1.37 | 20.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 药明康德 | 3.74 | 61.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 泸州老窖 | 1.21 | -12.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 五粮液 | 3.01 | -9.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 健民集团 | 1.72 | -12.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海大集团 | 3.66 | -13.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 牧原股份 | 1.78 | -4.57 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 瑞芯微 | 2.44 | -20.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 芯原股份 | 1.8 | -25.15 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顺丰控股 | 2.16 | -17.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新产业 | 1.37 | 20.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 1.63 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国神华 | 1.43 | -5.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方华创 | 1.93 | -2.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 4.13 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 2.66 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 寒武纪 | 4.15 | -27.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海大集团 | 3.66 | -13.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 牧原股份 | 1.78 | -4.57 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商银行 | 3.13 | 4.18 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 芯原股份 | 1.8 | -25.15 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 9/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。