工银新焦点混合A

工银新焦点混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银新焦点混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.98%，四季平均换手约74.2%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.86%)、军工/高端制造(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.85%→Q4 4.86%）。四季度新进Top10：中科星图、中际旭创、华测导航、天孚通信、普冉股份。2025 年调仓：新进 17 笔（13 盈 / 4 亏）；退出 11 笔（规避 2 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 14.33%。

Q2 电子行业持仓占比从 19.15% 升至 37.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航光电、华峰测控、德明利、海光信息。Q3 再平衡：新进 东山精密、兆易创新、新易盛、晶晨股份，退出 中航光电、北方华创、华峰测控、海光信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科星图、中际旭创、华测导航、天孚通信，退出 德明利、晶晨股份、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 计算机(+3.1pp)、通信(+14.33pp)；净降配 电子(-5.62pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.64%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.86pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 11.81pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、中科星图、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.62pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、兆易创新、北方华创、华峰测控 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、华峰测控、德明利、海光信息、芯源微、蓝特光学；退出：—

2025-09-30 新进：东山精密、兆易创新、新易盛、晶晨股份；退出：中航光电、北方华创、华峰测控、海光信息、电连技术、芯源微、蓝特光学、顺络电子

2025-12-31 新进：中科星图、中际旭创、华测导航、天孚通信、普冉股份、海格通信、源杰科技；退出：德明利、晶晨股份、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/4；退出 规避/错失 2/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。