摩根中国世纪混合(QDII)人民币 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根中国世纪混合(QDII)人民币 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.45%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.99%)、新能源/电力设备(3.47%)、半导体设备/材料(3.26%)。四季度新进Top10：天华新能、洛阳钼业、藏格矿业、阳光电源。2025 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 5 笔（规避 2 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 41.4500% |
| 平均换手 | 52.3700% |
| 持股集中度 | 0.0196 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 25.34% |
| 年化波动率 | 25.29% |
| 最大回撤 | -20.87% |
| 夏普比率 | 0.84 |
| 索提诺比率 | 1.06 |
| 同类排名 | 前 21%（1243 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 90.9 | 偏强 |
| 波动 | 72.4 | 较大 |
| 风险 | 44.0 | 中等 |
主题簇配置（四季）
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（3.04%→6.99%）。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 6.82% | 9.35% | 3.04% | 6.99% | +0.17 |
| 新能源/电力设备 | 2.87% | 0.0% | 3.09% | 3.47% | +0.60 |
| 半导体设备/材料 | 3.72% | 3.27% | 3.52% | 3.26% | -0.46 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：招商银行、藏格矿业；退出：中国宏桥、宁德时代
2025-09-30 新进：东山精密、中际旭创、华友钴业、宁德时代、德昌电机控股；退出：中国移动、招商银行、腾讯控股、藏格矿业
2025-12-31 新进：天华新能、洛阳钼业、藏格矿业、阳光电源；退出：华友钴业、宁德时代、小米集团-W、德昌电机控股
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 藏格矿业 | 3.18 | 36.7 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 3.12 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国宏桥 | 3.09 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宁德时代 | 2.87 | -0.28 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德昌电机控股 | 3.34 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东山精密 | 6.08 | 18.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 4.15 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 3.09 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华友钴业 | 3.3 | 3.58 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 藏格矿业 | 3.18 | 36.7 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 腾讯控股 | 3.61 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国移动 | 2.82 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 3.12 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 紫金矿业 | 3.41 | 50.97 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 藏格矿业 | 3.56 | -6.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 3.1 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 3.47 | -11.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天华新能 | 5.15 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 德昌电机控股 | 3.34 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 小米集团-W | 3.39 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 3.09 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华友钴业 | 3.3 | 3.58 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 2/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。