前海联合国民健康混合A
(003581)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
前海联合国民健康混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
前海联合国民健康混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.01%，四季平均换手约69.47%。四季度新进Top10：东阿阿胶、华东医药、华润三九、百济神州、联影医疗。2025 年调仓：新进 16 笔（5 盈 / 11 亏）；退出 16 笔（规避 12 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 43.0100% |
| 平均换手 | 69.4700% |
| 持股集中度 | 0.0208 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -6.66% |
| 年化波动率 | 23.13% |
| 最大回撤 | -33.22% |
| 夏普比率 | -0.40 |
| 索提诺比率 | -0.62 |
| 同类排名 | 前 98%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 6.1 | 偏弱 |
| 波动 | 61.1 | 较大 |
| 风险 | 10.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 医药生物。
Q2 末换仓：新进 凯莱英、华润三九、天坛生物、恩华药业，退出 云南白药、同仁堂、康缘药业、迈瑞医疗。Q3 医药生物行业持仓占比从 38.6% 升至 49.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华海药业、康龙化成、泽璟制药、贝达药业，退出 凯莱英、华润三九、天坛生物、百利天恒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东阿阿胶、华东医药、华润三九、百济神州，退出 华海药业、君实生物、康龙化成、泽璟制药，持仓进一步向龙头集中。
净降配 医药生物(-7.02pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 45.62% | 38.6% | 49.23% | 38.6% | -7.02 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：凯莱英、华润三九、天坛生物、恩华药业、百利天恒；退出：云南白药、同仁堂、康缘药业、迈瑞医疗、通策医疗
2025-09-30 新进：华海药业、康龙化成、泽璟制药、贝达药业、迈瑞医疗；退出：凯莱英、华润三九、天坛生物、百利天恒、百济神州
2025-12-31 新进：东阿阿胶、华东医药、华润三九、百济神州、联影医疗、英科医疗；退出：华海药业、君实生物、康龙化成、泽璟制药、科伦药业、贝达药业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华润三九 | 4.47 | -10.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恩华药业 | 3.14 | 30.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 凯莱英 | 2.46 | 28.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天坛生物 | 3.12 | -0.57 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 百利天恒 | 3.53 | 26.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 云南白药 | 4.32 | -1.78 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 迈瑞医疗 | 4.45 | -3.95 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 同仁堂 | 3.81 | -1.45 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 康缘药业 | 3.76 | 4.75 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 通策医疗 | 4.31 | -8.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 贝达药业 | 3.18 | -30.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 康龙化成 | 4.31 | -20.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 迈瑞医疗 | 5.85 | -22.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华海药业 | 3.36 | -19.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 泽璟制药 | 4.49 | -17.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华润三九 | 4.47 | -10.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 凯莱英 | 2.46 | 28.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天坛生物 | 3.12 | -0.57 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 百济神州 | 2.79 | 31.36 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 百利天恒 | 3.53 | 26.74 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东阿阿胶 | 2.68 | 16.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华东医药 | 2.87 | -10.47 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华润三九 | 3.1 | -1.83 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 英科医疗 | 2.3 | 50.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 百济神州 | 3.06 | -13.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 联影医疗 | 2.29 | -10.76 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 科伦药业 | 4.81 | -20.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 贝达药业 | 3.18 | -30.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 康龙化成 | 4.31 | -20.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华海药业 | 3.36 | -19.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 君实生物 | 3.32 | -17.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泽璟制药 | 4.49 | -17.97 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/11；退出 规避/错失 12/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。