前海开源裕和混合A
(004218)公募权益主动型混合型2019 自然年 · 重仓透视
前海开源裕和混合A 2019年重仓选股年度评论
年度摘要
前海开源裕和混合A 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.88%，四季平均换手约75.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.53%)。四季度新进Top10：上海医药、云南白药、保利发展、爱尔眼科。2019 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 10 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 24.8800% |
| 平均换手 | 75.0000% |
| 持股集中度 | 0.0102 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 食品饮料 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 11.62% 调整至 11.54%，食品饮料 由 0% 至 4.53%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 5.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 云南白药、贵州茅台，退出 山东黄金、弘亚数控、恩捷股份、昭衍新药。Q3 再平衡：新进 上海机场、健帆生物、山东药玻、山东黄金，退出 云南白药、亿纬锂能、我武生物、长春高新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海医药、云南白药、保利发展、爱尔眼科，退出 上海机场、健帆生物、老百姓、通化东宝，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、电力设备、电子 等方向；净加仓 食品饮料(+4.53pp)、房地产(+1.87pp)、公用事业(+2.39pp)；净降配 交通运输(-1.84pp)、电力设备(-12.1pp)、电子(-2.01pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→4.52%）。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.52%），首尾变化不大；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 3.79% | 0.0% | 4.52% | 3.53% | -0.26 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 11.62% | 14.76% | 7.95% | 11.54% | -0.08 |
| 食品饮料 | 0.0% | 5.65% | 3.16% | 4.53% | +4.53 |
| 有色金属 | 3.79% | 0.0% | 4.52% | 3.53% | -0.26 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 1.97% | 2.39% | +2.39 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.87% | +1.87 |
| 机械设备 | 0.9% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.90 |
| 交通运输 | 1.84% | 0.0% | 1.13% | 0.0% | -1.84 |
| 电力设备 | 12.1% | 4.27% | 0.0% | 0.0% | -12.10 |
| 电子 | 2.01% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.01 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 3.79% | 0% | 4.52% | 3.53% | -0.26 | 辅助配置 | 山东黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2019-03-31 新进：—；退出：—
2019-06-30 新进：云南白药、贵州茅台；退出：山东黄金、弘亚数控、恩捷股份、昭衍新药、沪电股份、白云机场、鹏辉能源
2019-09-30 新进：上海机场、健帆生物、山东药玻、山东黄金、片仔癀、益丰药房、老百姓、通化东宝、长江电力；退出：云南白药、亿纬锂能、我武生物、长春高新
2019-12-31 新进：上海医药、云南白药、保利发展、爱尔眼科；退出：上海机场、健帆生物、老百姓、通化东宝
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 云南白药 | 2.48 | -8.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 贵州茅台 | 5.65 | 16.87 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 沪电股份 | 2.01 | 18.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 恩捷股份 | 7.33 | -23.11 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 弘亚数控 | 0.9 | -22.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 鹏辉能源 | 1.8 | -35.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 白云机场 | 1.84 | 23.14 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 山东黄金 | 3.79 | 32.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 昭衍新药 | 1.91 | -33.11 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 健帆生物 | 1.42 | -5.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 上海机场 | 1.13 | -1.29 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 片仔癀 | 1.17 | 7.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 山东药玻 | 1.15 | 18.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 4.52 | -3.75 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 通化东宝 | 1.28 | -27.71 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 长江电力 | 1.97 | 0.82 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 老百姓 | 1.65 | -15.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 益丰药房 | 1.28 | -7.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 云南白药 | 2.48 | -8.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 长春高新 | 7.2 | 16.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 亿纬锂能 | 4.27 | -0.23 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 我武生物 | 5.08 | 21.7 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 云南白药 | 1.34 | -4.34 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 爱尔眼科 | 1.44 | -0.46 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 保利发展 | 1.87 | -8.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 上海医药 | 2.44 | 6.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 健帆生物 | 1.42 | -5.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 上海机场 | 1.13 | -1.29 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 通化东宝 | 1.28 | -27.71 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 老百姓 | 1.65 | -15.38 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 10/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。