前海开源裕和混合A

前海开源裕和混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源裕和混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.52%，四季平均换手约84.03%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.86%)、新能源/电力设备(1.12%)、军工/高端制造(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 1.86%）。最近一季新进Top10：中微公司、中芯国际、中际旭创、北方华创、华勤技术。2026 年调仓：新进 22 笔（5 盈 / 17 亏）；退出 22 笔（规避 19 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0.92% 调整至 4.37%。

Q2 末换仓：新进 中国东航、中国太保、中国平安、南方航空，退出 中国中冶、中国中车、中国中铁、国电南瑞。Q3 再平衡：新进 中国海油、中国石油、宁德时代、比亚迪，退出 中国太保、中国平安、兆易创新、南方航空，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 4.37%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中微公司、中芯国际、中际旭创、北方华创，退出 中国东航、中国海油、中国石油、山东黄金，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、有色金属 等方向；净加仓 电子(+3.45pp)；净降配 电力设备(-1.98pp)、建筑装饰(-1.89pp)、有色金属(-5.28pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.86pp)；相应下降：资源/有色(-3.54pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.86%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.98% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 3.54% 逐季回落至年末 0%；主要经由 山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 1.84% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.12%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国东航、中国太保、中国平安、南方航空、金钼股份、锦江酒店、首旅酒店；退出：中国中冶、中国中车、中国中铁、国电南瑞、宁德时代、株冶集团、航天电子

2026-03-31 新进：中国海油、中国石油、宁德时代、比亚迪、盐湖股份、福耀玻璃；退出：中国太保、中国平安、兆易创新、南方航空、金钼股份、首旅酒店

2026-06-30 新进：中微公司、中芯国际、中际旭创、北方华创、华勤技术、华夏银行、华泰证券、寒武纪、恒瑞医药；退出：中国东航、中国海油、中国石油、山东黄金、比亚迪、盐湖股份、福耀玻璃、紫金矿业、锦江酒店

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/17；退出 规避/错失 19/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。