华商鑫安灵活混合

华商鑫安灵活混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商鑫安灵活混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.23%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.32%)。四季度新进Top10：华夏航空、洛阳钼业、科锐国际、道通科技。2025 年调仓：新进 15 笔（8 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 10.96%，机械设备 由 2.63% 至 4.25%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中石科技、华夏航空、睿创微纳、科达利，退出 九号公司、吉祥航空、安克创新、绿能慧充。Q3 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 6.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华友钴业、圣泉集团、恺英网络、新华保险，退出 中石科技、华夏航空、睿创微纳、纳睿雷达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华夏航空、洛阳钼业、科锐国际、道通科技，退出 厦钨新能、圣泉集团、新华保险、皖维高新，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、环保、国防军工 等方向；净加仓 社会服务(+3.31pp)、传媒(+3.55pp)、机械设备(+1.62pp)；净降配 电子(-2.68pp)、环保(-3.78pp)、电力设备(-1.98pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.32pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.87pp；主要经由 中石科技、安克创新、胜宏科技、道通科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.52pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东睦股份、中石科技、厦钨新能、安克创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.96%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 厦钨新能、特锐德、科达利、绿能慧充 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中石科技、华夏航空、睿创微纳、科达利、紫金矿业、胜宏科技；退出：九号公司、吉祥航空、安克创新、绿能慧充、道通科技、青达环保

2025-09-30 新进：华友钴业、圣泉集团、恺英网络、新华保险、皖维高新；退出：中石科技、华夏航空、睿创微纳、纳睿雷达、胜宏科技

2025-12-31 新进：华夏航空、洛阳钼业、科锐国际、道通科技；退出：厦钨新能、圣泉集团、新华保险、皖维高新

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/7；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。