中银证券聚瑞混合C

中银证券聚瑞混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银证券聚瑞混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.76%，四季平均换手约92.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.67%)、AI算力/光模块(0.95%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0.86%→Q4 0.95%）。四季度新进Top10：东山精密、中国东航、中国神华、中国铝业、中际旭创。2025 年调仓：新进 26 笔（11 盈 / 15 亏）；退出 26 笔（规避 15 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 2.18% 调整至 4.02%。

Q2 末换仓：新进 中国神华、兴业银行、华测导航、招商银行，退出 中芯国际、宇通客车、工商银行、巨化股份。Q3 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 6.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、中信证券、宁德时代、寒武纪，退出 中国神华、兴业银行、华测导航、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、中国东航、中国神华、中国铝业，退出 东方财富、中信证券、宁德时代、工商银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 通信(+2.98pp)、有色金属(+1.84pp)、电子(+3.08pp)；净降配 银行(-2.2pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0.86% 逐季抬升至年末 6.92%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中芯国际、中际旭创、华测导航 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.4pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中芯国际、宁德时代、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 4.02% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.92%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国神华、兴业银行、华测导航、招商银行、泽璟制药、纳芯微、邮储银行、顺丰控股；退出：中芯国际、宇通客车、工商银行、巨化股份、百济神州、紫金矿业、纳睿雷达、联化科技

2025-09-30 新进：东方财富、中信证券、宁德时代、寒武纪、工商银行、广发证券、指南针、紫金矿业、蓝思科技、迈威生物；退出：中国神华、兴业银行、华测导航、招商银行、泽璟制药、洛阳钼业、纳芯微、美的集团、邮储银行、顺丰控股

2025-12-31 新进：东山精密、中国东航、中国神华、中国铝业、中际旭创、南方航空、新易盛、盐湖股份；退出：东方财富、中信证券、宁德时代、工商银行、广发证券、指南针、蓝思科技、迈威生物

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/15；退出 规避/错失 15/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。