鹏扬景兴混合C
(005040)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
鹏扬景兴混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏扬景兴混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.52%，四季平均换手约51.5%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(1.01%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：上海机场、中策橡胶、巨星科技、恩华药业、赛轮轮胎。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 3 / 错失 8）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 11.52% |
| 平均换手 | 51.5% |
| 持股集中度 | 0.0015 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 0.44% |
| 年化波动率 | 6.03% |
| 最大回撤 | -9.72% |
| 夏普比率 | -0.28 |
| 索提诺比率 | -0.22 |
| 同类排名 | 前 75%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 16.3 | 偏弱 |
| 波动 | 12.6 | 较小 |
| 风险 | 81.7 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 食品饮料、基础化工。
Q2 末换仓：新进 新城控股、紫金矿业、藏格矿业，退出 人福医药、华荣股份、卫星化学。Q3 再平衡：新进 亚钾国际、药明康德，退出 五粮液、藏格矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海机场、中策橡胶、巨星科技、恩华药业，退出 中国海油、中国神华、亚钾国际、新城控股，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料、石油石化 等方向；净加仓 交通运输(+1.65pp)、汽车(+1.78pp)；净降配 食品饮料(-3.24pp)、石油石化(-1.55pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.49% 附近；主要经由 华荣股份、巨星科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 1.58%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 1.21% | 1.23% | 1.44% | 1.01% | -0.20 |
| 资源/有色 | 0.0% | 1.58% | 1.33% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 0.77% | 0.0% | 1.1% | 1.88% | +1.11 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.78% | +1.78 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.65% | +1.65 |
| 机械设备 | 0.83% | 0.0% | 0.0% | 1.13% | +0.30 |
| 基础化工 | 1.9% | 1.23% | 1.85% | 1.05% | -0.85 |
| 家用电器 | 1.21% | 1.23% | 1.44% | 1.01% | -0.20 |
| 公用事业 | 0.87% | 0.91% | 0.98% | 0.98% | +0.11 |
| 煤炭 | 0.83% | 0.96% | 1.06% | 0.0% | -0.83 |
| 食品饮料 | 3.24% | 3.23% | 2.62% | 0.0% | -3.24 |
| 有色金属 | 0.0% | 1.58% | 1.33% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 1.55% | 1.72% | 2.0% | 0.0% | -1.55 |
| 房地产 | 0.0% | 0.91% | 1.26% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.83% | 0.0% | 0.0% | 1.13% | +0.30 | 辅助配置 | 华荣股份、巨星科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 1.58% | 1.33% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 紫金矿业、藏格矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：新城控股、紫金矿业、藏格矿业；退出：人福医药、华荣股份、卫星化学
2025-09-30 新进：亚钾国际、药明康德；退出：五粮液、藏格矿业
2025-12-31 新进：上海机场、中策橡胶、巨星科技、恩华药业、赛轮轮胎、顺丰控股；退出：中国海油、中国神华、亚钾国际、新城控股、紫金矿业、贵州茅台
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 藏格矿业 | 0.78 | 36.7 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新城控股 | 0.91 | 18.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 0.8 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 卫星化学 | 0.89 | -24.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 人福医药 | 0.77 | 1.84 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 华荣股份 | 0.83 | 3.31 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 亚钾国际 | 0.7 | 22.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 药明康德 | 1.1 | -19.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 藏格矿业 | 0.78 | 36.7 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 五粮液 | 1.47 | 2.17 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恩华药业 | 0.96 | -7.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 顺丰控股 | 0.67 | -0.73 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨星科技 | 1.13 | -12.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 上海机场 | 0.98 | -15.69 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赛轮轮胎 | 0.81 | -20.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中策橡胶 | 0.97 | -14.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亚钾国际 | 0.7 | 22.47 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 2.62 | -4.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国海油 | 2.0 | 15.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国神华 | 1.06 | 5.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 新城控股 | 1.26 | -14.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 1.33 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 3/8。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。