人保研究精选混合A

人保研究精选混合A 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

人保研究精选混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.28%，四季平均换手约89.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.04%)、资源/有色(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.04%）。四季度新进Top10：中国巨石、中国联通、太极股份、恒瑞医药、招商银行。2018 年调仓：新进 25 笔（14 盈 / 11 亏）；退出 25 笔（规避 17 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 计算机 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 7.44%。

Q2 末换仓：新进 东方国信、东方财富、中国平安、中国石油，退出 中信证券、中储股份、中国联通、华夏幸福。Q3 计算机行业持仓占比从 5.37% 升至 12.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 五粮液、天源迪科、恒生电子、星网宇达，退出 中国平安、中国石油、华能国际、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国巨石、中国联通、太极股份、恒瑞医药，退出 东方国信、东方财富、五粮液、恒生电子，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 家用电器(+2.22pp)、食品饮料(+3.36pp)、银行(+2.5pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.04pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.04%（峰值出现在 Q4）；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.33%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：东方国信、东方财富、中国平安、中国石油、华能国际、工商银行、温氏股份、绿盟科技、美的集团、高伟达；退出：中信证券、中储股份、中国联通、华夏幸福、南京银行、宝钢股份、徐工机械、星网宇达、荣盛发展、金螳螂

2018-09-30 新进：五粮液、天源迪科、恒生电子、星网宇达、用友网络、紫金矿业；退出：中国平安、中国石油、华能国际、工商银行、温氏股份、绿盟科技

2018-12-31 新进：中国巨石、中国联通、太极股份、恒瑞医药、招商银行、新华保险、格力电器、科大讯飞、贵州茅台；退出：东方国信、东方财富、五粮液、恒生电子、星网宇达、用友网络、紫金矿业、美的集团、高伟达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/11；退出 规避/错失 17/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。