人保研究精选混合C

人保研究精选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

人保研究精选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.61%，四季平均换手约88.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.71%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中兴通讯、农业银行、天岳先进、宁德时代、安集科技。2025 年调仓：新进 24 笔（7 盈 / 17 亏）；退出 24 笔（规避 16 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 机械设备 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 5.02%，机械设备 由 1.29% 至 4.97%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、农业银行、奥瑞德、小商品城，退出 世华科技、华峰测控、华懋科技、天德钰。Q3 通信行业持仓占比从 3.2% 升至 9.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、中微公司、华峰测控、工业富联，退出 中天科技、农业银行、奥瑞德、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中兴通讯、农业银行、天岳先进、宁德时代，退出 东方财富、中微公司、华峰测控、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、汽车 等方向；净加仓 通信(+2.8pp)、电力设备(+5.02pp)、银行(+1.62pp)；净降配 电子(-10.12pp)、基础化工(-2.41pp)、汽车(-1.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（1.5%→4.75%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.71pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 7.32pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世华科技、中兴通讯、中天科技、中微公司 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，年初 14.69% 为全年高点，此后逐步收敛至 13.27%；主要经由 世华科技、中微公司、华峰测控、天岳先进 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.02%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、海兴电力、西子洁能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、农业银行、奥瑞德、小商品城、工商银行、朗新科技、芯源微；退出：世华科技、华峰测控、华懋科技、天德钰、时代电气、格力电器、江丰电子

2025-09-30 新进：东方财富、中微公司、华峰测控、工业富联、恒瑞医药、新易盛、澜起科技、立讯精密；退出：中天科技、农业银行、奥瑞德、小商品城、工商银行、朗新科技、神工股份、芯源微

2025-12-31 新进：中兴通讯、农业银行、天岳先进、宁德时代、安集科技、新华保险、海兴电力、芯碁微装、西子洁能；退出：东方财富、中微公司、华峰测控、工业富联、恒瑞医药、新易盛、澜起科技、立讯精密、联瑞新材

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/17；退出 规避/错失 16/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。