银华智荟内在价值灵活配置混合发起A

银华智荟内在价值灵活配置混合发起A 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

银华智荟内在价值灵活配置混合发起A 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.12%，四季平均换手约86.73%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(4.59%)、资源/有色(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中兴通讯、中国平安、中炬高新、大华股份、招商银行。2018 年调仓：新进 23 笔（10 盈 / 13 亏）；退出 23 笔（规避 20 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 医药生物 与 计算机 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 0% 调整至 10.69%，计算机 由 0% 至 8.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三安光电、东方财富、格力电器、浪潮信息，退出 中国国航、中国平安、保利地产、华夏幸福。Q3 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 21.63%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、北方华创、恒瑞医药、爱尔眼科，退出 万科A、东方财富、工商银行、浪潮信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中兴通讯、中国平安、中炬高新、大华股份，退出 三安光电、兆易创新、北方华创、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、房地产 等方向；净加仓 通信(+7.53pp)、计算机(+8.27pp)、家用电器(+3.54pp)；净降配 交通运输(-10.62pp)、银行(-12.37pp)、房地产(-17.06pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→4.59%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+4.59pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.83%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.83%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.96%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：三安光电、东方财富、格力电器、浪潮信息、潍柴动力、珀莱雅、盛屯矿业、赣锋锂业；退出：中国国航、中国平安、保利地产、华夏幸福、南京银行、南方航空、平安银行、招商银行

2018-09-30 新进：兆易创新、北方华创、恒瑞医药、爱尔眼科、科伦药业、美年健康、长春高新；退出：万科A、东方财富、工商银行、浪潮信息、潍柴动力、盛屯矿业、赣锋锂业

2018-12-31 新进：中兴通讯、中国平安、中炬高新、大华股份、招商银行、智飞生物、烽火通信、航天信息；退出：三安光电、兆易创新、北方华创、恒瑞医药、爱尔眼科、珀莱雅、科伦药业、美年健康

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/13；退出 规避/错失 20/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。