银华估值优势混合

银华估值优势混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

银华估值优势混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.52%，四季平均换手约81.13%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.85%)、AI算力/光模块(4.09%)、军工/高端制造(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 9.94%）。最近一季新进Top10：中信证券、中国人寿、中微公司、中芯国际、北方华创。2026 年调仓：新进 19 笔（5 盈 / 14 亏）；退出 17 笔（规避 13 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.45% 调整至 15.09%，非银金融 由 4.04% 至 11.96%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中国太保、同花顺、宁波银行，退出 中信证券、中航沈飞、晶合集成、江苏银行。Q3 再平衡：新进 华泰证券、国泰海通、江苏银行，退出 东方财富、同花顺、恩捷股份、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 15.09%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中信证券、中国人寿、中微公司、中芯国际，退出 中国太保、中国平安、华泰证券、工商银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、国防军工 等方向；净加仓 通信(+4.09pp)、电子(+6.64pp)、非银金融(+7.92pp)；净降配 电力设备(-5.09pp)、国防军工(-5.29pp)、银行(-3.91pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→5.85%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.09pp)、半导体设备/材料(+5.85pp)；相应下降：军工/高端制造(-5.29pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.94%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：东方财富、中国太保、同花顺、宁波银行、工商银行、恩捷股份、指南针、沪农商行；退出：中信证券、中航沈飞、晶合集成、江苏银行、科达利、顺络电子

2026-03-31 新进：华泰证券、国泰海通、江苏银行；退出：东方财富、同花顺、恩捷股份、招商银行、指南针、沪农商行

2026-06-30 新进：中信证券、中国人寿、中微公司、中芯国际、北方华创、华虹宏力、新易盛、芯原股份；退出：中国太保、中国平安、华泰证券、工商银行、江苏银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/14；退出 规避/错失 13/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。