中欧嘉泽灵活配置混合

中欧嘉泽灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧嘉泽灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.6%，四季平均换手约74.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.53%)、半导体设备/材料(2.66%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.0%→Q4 6.19%）。四季度新进Top10：万华化学、东材科技、中国平安、北方华创、立讯精密。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 非银金融 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 8.11%，非银金融 由 0% 至 4.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 伊利股份、宁波银行、景旺电子、海大集团，退出 九号公司、双环传动、台华新材、长春高新。Q3 再平衡：新进 三七互娱、中国汽研、亿纬锂能、兆易创新，退出 三一重工、伊利股份、宁波银行、景旺电子，兼有获利兑现与方向试探。Q4 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 8.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、东材科技、中国平安、北方华创，退出 三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、顺络电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、纺织服饰 等方向；净加仓 农林牧渔(+2.89pp)、非银金融(+4.98pp)、电子(+2.53pp)；净降配 计算机(-2.26pp)、机械设备(-2.88pp)、纺织服饰(-4.97pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→2.66%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.66pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 16.45%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、兆易创新、景旺电子、海康威视 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 12.99%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、亿纬锂能、兆易创新、景旺电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.8%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：伊利股份、宁波银行、景旺电子、海大集团、顺络电子、鱼跃医疗；退出：九号公司、双环传动、台华新材、长春高新

2025-09-30 新进：三七互娱、中国汽研、亿纬锂能、兆易创新、牧原股份；退出：三一重工、伊利股份、宁波银行、景旺电子、海大集团、药明康德、鱼跃医疗

2025-12-31 新进：万华化学、东材科技、中国平安、北方华创、立讯精密、药明康德；退出：三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、顺络电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。