中欧明睿新常态混合C

中欧明睿新常态混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧明睿新常态混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.03%，四季平均换手约59.43%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(16.87%)、AI算力/光模块(9.27%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.27%）。四季度新进Top10：东山精密、云铝股份、沪电股份、雅化集团。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 2 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电力设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 18.64%，电力设备 由 12.28% 至 16.87%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、三花智控、中际旭创、新易盛，退出 立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 14.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 工业富联、深南电路、立讯精密，退出 三一重工、三花智控、徐工机械、新泉股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、云铝股份、沪电股份、雅化集团，退出 深南电路，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、汽车 等方向；净加仓 电子(+11.45pp)、通信(+18.64pp)、电力设备(+4.59pp)；净降配 机械设备(-3.38pp)、汽车(-6.53pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（11.56%→17.74%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.27pp)、新能源/电力设备(+4.59pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 4.45% 逐季抬升至年末 34.54%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 32.77% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、东山精密、宁德时代、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.59pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、三花智控、中际旭创、新易盛、新泉股份、牧原股份；退出：立讯精密

2025-09-30 新进：工业富联、深南电路、立讯精密；退出：三一重工、三花智控、徐工机械、新泉股份、比亚迪、牧原股份

2025-12-31 新进：东山精密、云铝股份、沪电股份、雅化集团；退出：深南电路

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 2/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。