华泰保兴研究智选A

华泰保兴研究智选A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰保兴研究智选A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.93%，四季平均换手约76.87%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(4.39%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：九丰能源、国博电子、安孚科技、绿田机械、航天工程。2025 年调仓：新进 19 笔（9 盈 / 10 亏）；退出 19 笔（规避 10 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 8.81%，通信 由 0% 至 6.18%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华测导航、宇通客车、小商品城、思特威，退出 三一重工、中国巨石、北方华创、春风动力。Q3 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 10.79%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万华化学、亿纬锂能、南微医学、固德威，退出 宇通客车、小商品城、徐工机械、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 九丰能源、国博电子、安孚科技、绿田机械，退出 万华化学、固德威、图南股份、百济神州，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑材料、基础化工、家用电器 等方向；净加仓 通信(+6.18pp)、国防军工(+4.13pp)、电力设备(+8.81pp)；净降配 机械设备(-5.8pp)、建筑材料(-3.38pp)、基础化工(-3.19pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→4.39%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+4.39pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.86pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 4.86% 逐季抬升至年末 9.83%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、华测导航、思特威 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 24.97% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、亿纬锂能、北方华创、固德威 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.44%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 图南股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.81%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、固德威、安孚科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华测导航、宇通客车、小商品城、思特威、海信视像、瑞鹄模具；退出：三一重工、中国巨石、北方华创、春风动力、浙江鼎力、百龙创园

2025-09-30 新进：万华化学、亿纬锂能、南微医学、固德威、图南股份、百济神州、福耀玻璃、药明康德；退出：宇通客车、小商品城、徐工机械、格力电器、比亚迪、海信视像、瑞鹄模具、银轮股份

2025-12-31 新进：九丰能源、国博电子、安孚科技、绿田机械、航天工程；退出：万华化学、固德威、图南股份、百济神州、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/10；退出 规避/错失 10/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。