海富通研究精选混合A

海富通研究精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

海富通研究精选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.04%，四季平均换手约57.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.12%)、新能源/电力设备(2.34%)、半导体设备/材料(2.02%)。四季度新进Top10：中际旭创、北方华创、巨人网络、胜宏科技。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 5.22% 调整至 7.17%，电子 由 3.9% 至 6.3%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、中科曙光、科达利、英维克，退出 云铝股份、海光信息、菲菱科思、银轮股份。Q3 再平衡：新进 浙江荣泰、科沃斯、芯原股份，退出 东鹏饮料、北方华创、科达利、飞荣达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 2.99% 升至 6.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、北方华创、巨人网络、胜宏科技，退出 中科曙光、浙江荣泰、科沃斯，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、汽车 等方向；净加仓 传媒(+2.15pp)、机械设备(+2.36pp)、通信(+1.95pp)；净降配 有色金属(-2.17pp)、汽车(-2.64pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

相应下降：AI算力/光模块(-1.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.47% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科曙光、中际旭创、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 14.87% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、华丰科技、宁德时代、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 2.17% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 云铝股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 2.51% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、中科曙光、科达利、英维克、飞荣达；退出：云铝股份、海光信息、菲菱科思、银轮股份

2025-09-30 新进：浙江荣泰、科沃斯、芯原股份；退出：东鹏饮料、北方华创、科达利、飞荣达

2025-12-31 新进：中际旭创、北方华创、巨人网络、胜宏科技；退出：中科曙光、浙江荣泰、科沃斯

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 7/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。