国联安行业领先混合

国联安行业领先混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联安行业领先混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.55%，四季平均换手约79.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(12.37%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、山东黄金、当升科技、新金路、温氏股份。2025 年调仓：新进 19 笔（11 盈 / 8 亏）；退出 18 笔（规避 7 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 交通运输 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 11.18% 调整至 17.95%，交通运输 由 0% 至 6.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万华化学、中国国航、保利发展、开立医疗，退出 中航沈飞、五粮液、洛阳钼业、盛达资源。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 18.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、华友钴业、华恒生物、盛达资源，退出 万华化学、三特索道、三钢闽光、中国国航，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、山东黄金、当升科技、新金路，退出 亿纬锂能、华恒生物、盛达资源、航宇科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、食品饮料、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+2.64pp)、有色金属(+6.77pp)、交通运输(+6.08pp)；净降配 国防军工(-6.57pp)、食品饮料(-5.18pp)、医药生物(-2.52pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→10.18%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+7.32pp)；相应下降：军工/高端制造(-3.65pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.93pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航沈飞、亿纬锂能、华秦科技、海力风电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.77pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华友钴业、山东黄金、洛阳钼业、盛达资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.64pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、海力风电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万华化学、中国国航、保利发展、开立医疗、比亚迪、海力风电；退出：中航沈飞、五粮液、洛阳钼业、盛达资源、紫金矿业

2025-09-30 新进：亿纬锂能、华友钴业、华恒生物、盛达资源、紫金矿业、航宇科技、铜陵有色；退出：万华化学、三特索道、三钢闽光、中国国航、保利发展、华秦科技、开立医疗、恒瑞医药、比亚迪

2025-12-31 新进：中国东航、山东黄金、当升科技、新金路、温氏股份、牧原股份；退出：亿纬锂能、华恒生物、盛达资源、航宇科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/8；退出 规避/错失 7/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。