天治转型升级混合

天治转型升级混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天治转型升级混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.21%，四季平均换手约83.33%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：五粮液、保利发展、华发股份、山西汾酒、招商蛇口。2025 年调仓：新进 22 笔（9 盈 / 13 亏）；退出 22 笔（规避 9 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 房地产 与 食品饮料 两条主线展开：房地产 持仓占比由 0% 调整至 35.59%，食品饮料 由 0% 至 24.11%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、中国平安、中国联通、宁德时代，退出 中国银行、交通银行、华电国际、华能国际。Q3 再平衡：新进 中国银行、交通银行、工商银行、建设银行，退出 东鹏饮料、中国平安、中国联通、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 房地产行业持仓占比从 0% 升至 35.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 五粮液、保利发展、华发股份、山西汾酒，退出 中国银行、交通银行、工商银行、建投能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、银行 等方向；净加仓 食品饮料(+24.11pp)、房地产(+35.59pp)；净降配 公用事业(-34.85pp)、银行(-9.4pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.09%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.77%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国联通 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.09%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.09%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东鹏饮料、中国平安、中国联通、宁德时代、招商银行、盈峰环境；退出：中国银行、交通银行、华电国际、华能国际、建设银行、浙能电力

2025-09-30 新进：中国银行、交通银行、工商银行、建设银行、张小泉、邮储银行；退出：东鹏饮料、中国平安、中国联通、宁德时代、招商银行、盈峰环境

2025-12-31 新进：五粮液、保利发展、华发股份、山西汾酒、招商蛇口、新城控股、水井坊、滨江集团、贵州茅台、迎驾贡酒；退出：中国银行、交通银行、工商银行、建投能源、建设银行、张小泉、申能股份、皖能电力、邮储银行、长江电力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/13；退出 规避/错失 9/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。