恒越核心精选混合C

恒越核心精选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

恒越核心精选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.34%，四季平均换手约70.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(10.87%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：三美股份、大中矿业、天山铝业、巨人网络、永兴材料。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 4 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 2.93% 调整至 21.35%。

Q2 末换仓：新进 乖宝宠物、工业富联、洛阳钼业、芯源微，退出 中国移动、稳健医疗。Q3 有色金属行业持仓占比从 7.93% 升至 16.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中孚实业、安集科技、科沃斯，退出 中科飞测、乖宝宠物、北方华创、工业富联，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三美股份、大中矿业、天山铝业、巨人网络，退出 中孚实业、科沃斯、锦波生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理、通信、环保 等方向；净加仓 传媒(+3.8pp)、有色金属(+18.42pp)、基础化工(+3.65pp)；净降配 美容护理(-3.21pp)、通信(-3.01pp)、环保(-2.33pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（6.93%→10.87%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+7.94pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.86pp)、半导体设备/材料(-7.35pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 17.85% 逐季回落至年末 3.42%；主要经由 中国移动、中科飞测、北方华创、安集科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 14.84% 逐季回落至年末 3.42%；主要经由 中科飞测、北方华创、安集科技、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 2.93% 逐季抬升至年末 21.35%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中孚实业、天山铝业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：乖宝宠物、工业富联、洛阳钼业、芯源微、锦波生物；退出：中国移动、稳健医疗

2025-09-30 新进：中孚实业、安集科技、科沃斯；退出：中科飞测、乖宝宠物、北方华创、工业富联、海光信息、聚光科技、芯源微

2025-12-31 新进：三美股份、大中矿业、天山铝业、巨人网络、永兴材料、神火股份、铜陵有色；退出：中孚实业、科沃斯、锦波生物

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 4/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。