摩根研究驱动股票C

摩根研究驱动股票C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根研究驱动股票C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.16%，四季平均换手约90.6%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(1.62%)。四季度新进Top10：中国人寿、中国太保、中国平安、中国船舶、中航沈飞。2025 年调仓：新进 25 笔（7 盈 / 18 亏）；退出 25 笔（规避 18 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 传媒 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.51%。

Q2 末换仓：新进 中材科技、华测导航、吉比特、四川路桥，退出 三一重工、亚钾国际、凌云股份、徐工机械。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 11.12%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、中鼎股份、亿纬锂能、安集科技，退出 中信银行、中国平安、中宠股份、中材科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、中国太保、中国平安、中国船舶，退出 中际旭创、中鼎股份、亿纬锂能、安集科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、医药生物、机械设备 等方向；净加仓 传媒(+4.51pp)、国防军工(+3.99pp)；净降配 银行(-2.92pp)、医药生物(-3.68pp)、机械设备(-6.31pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+1.62pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.91%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、华测导航、安集科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中国船舶、中航沈飞、中航西飞 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.17%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 金力永磁 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、璞泰来、科达利、紫建电子 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中材科技、华测导航、吉比特、四川路桥、巨人网络、恺英网络、派克新材；退出：三一重工、亚钾国际、凌云股份、徐工机械、潍柴动力、紫建电子、艾力斯

2025-09-30 新进：中际旭创、中鼎股份、亿纬锂能、安集科技、杭叉集团、璞泰来、科沃斯、科达利、金力永磁；退出：中信银行、中国平安、中宠股份、中材科技、华测导航、吉比特、四川路桥、恺英网络、派克新材

2025-12-31 新进：中国人寿、中国太保、中国平安、中国船舶、中航沈飞、中航西飞、恺英网络、航发动力、菲利华；退出：中际旭创、中鼎股份、亿纬锂能、安集科技、杭叉集团、璞泰来、科沃斯、科达利、金力永磁

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/18；退出 规避/错失 18/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。