中邮研究精选混合

中邮研究精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中邮研究精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.59%，四季平均换手约88.67%。年末主题配置集中在：资源/有色(16.64%)。四季度新进Top10：中孚实业、仕佳光子、博盈特焊、宏桥控股、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 24 笔（11 盈 / 13 亏）；退出 24 笔（规避 11 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 6.4% 调整至 25.82%，机械设备 由 0% 至 6.59%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东莞控股、中金黄金、华勤技术、华荣股份，退出 兴通股份、北京银行、嘉友国际、大商股份。Q3 再平衡：新进 万华化学、中际旭创、兴业银锡、国恩股份，退出 东莞控股、中金黄金、华勤技术、华荣股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 15.56% 升至 25.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中孚实业、仕佳光子、博盈特焊、宏桥控股，退出 万华化学、中际旭创、兴业银锡、国恩股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、银行、商贸零售 等方向；净加仓 通信(+2.39pp)、机械设备(+6.59pp)、有色金属(+19.42pp)；净降配 电力设备(-3.12pp)、银行(-5.57pp)、商贸零售(-7.86pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（11.96%→16.64%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+10.24pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.33pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、仕佳光子、华勤技术、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 7.77% 逐季抬升至年末 11.18%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华勤技术、华荣股份、华通线缆、博盈特焊 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 6.4% 逐季抬升至年末 25.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中孚实业、中金黄金、兴业银锡、宏桥控股 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.12% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 华通线缆 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东莞控股、中金黄金、华勤技术、华荣股份、南京银行、四川路桥、洛阳钼业、纳睿雷达；退出：兴通股份、北京银行、嘉友国际、大商股份、小商品城、歌尔股份、渝农商行、陕西煤业

2025-09-30 新进：万华化学、中际旭创、兴业银锡、国恩股份、圆通速递、大族激光、工业富联、恺英网络、铜陵有色；退出：东莞控股、中金黄金、华勤技术、华荣股份、华通线缆、南京银行、四川路桥、洛阳钼业、纳睿雷达

2025-12-31 新进：中孚实业、仕佳光子、博盈特焊、宏桥控股、盛屯矿业、耐普矿机、藏格矿业；退出：万华化学、中际旭创、兴业银锡、国恩股份、圆通速递、大族激光、恺英网络

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/13；退出 规避/错失 11/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。