富国阿尔法两年持有期混合

富国阿尔法两年持有期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

富国阿尔法两年持有期混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.38%，四季平均换手约79.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.62%)、资源/有色(6.54%)、新能源/电力设备(3.67%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.62%）。四季度新进Top10：万泽股份、中际旭创、徐工机械、新易盛、景旺电子。2025 年调仓：新进 17 笔（8 盈 / 9 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 6.91% 调整至 17.43%，电子 由 0% 至 11.39%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、农业银行、山东黄金、泽璟制药，退出 山金国际、招商银行、美的集团。Q3 再平衡：新进 一品红、寒武纪、工业富联，退出 中国平安、中国移动、中航沈飞、农业银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 17.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万泽股份、中际旭创、徐工机械、新易盛，退出 一品红、热景生物、舒泰神，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、非银金融、家用电器 等方向；净加仓 机械设备(+3.1pp)、电力设备(+3.67pp)、医药生物(+3.66pp)；净降配 银行(-10.94pp)、非银金融(-7.41pp)、家用电器(-3.69pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.62%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.62pp)、新能源/电力设备(+3.67pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.69pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 28.82% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、中际旭创、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 18.16%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航沈飞、寒武纪、工业富联、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 9.46% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.54%；主要经由 山东黄金、山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.67%（峰值出现在 Q4）；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、农业银行、山东黄金、泽璟制药、热景生物、舒泰神；退出：山金国际、招商银行、美的集团

2025-09-30 新进：一品红、寒武纪、工业富联；退出：中国平安、中国移动、中航沈飞、农业银行、山东黄金、工商银行、泽璟制药、紫金矿业

2025-12-31 新进：万泽股份、中际旭创、徐工机械、新易盛、景旺电子、洛阳钼业、紫金矿业、阳光电源；退出：一品红、热景生物、舒泰神

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/9；退出 规避/错失 8/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。