鹏扬景泓回报灵活配置混合A

鹏扬景泓回报灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏扬景泓回报灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.71%，四季平均换手约56.83%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(2.64%)。四季度新进Top10：徐工机械、新乳业、新澳股份、顺丰控股。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 银行 为核心配置方向，持仓占比由 1.68% 调整至 4.46%。

Q2 末换仓：新进 广发证券、招商蛇口、滨江集团、良信股份，退出 格力电器、海信视像、立讯精密、裕同科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 3.93%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、宁德时代，退出 中信特钢、五粮液、广发证券、招商蛇口，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 徐工机械、新乳业、新澳股份、顺丰控股，退出 亿纬锂能，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电力设备(+2.64pp)、银行(+2.78pp)、机械设备(+2.15pp)；净降配 家用电器(-4.38pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.64pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.34% 附近；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 4.79% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、徐工机械、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，由年初 1.37% 逐季抬升至年末 3.19%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.64pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：广发证券、招商蛇口、滨江集团、良信股份、青岛银行；退出：格力电器、海信视像、立讯精密、裕同科技、长虹美菱

2025-09-30 新进：亿纬锂能、宁德时代；退出：中信特钢、五粮液、广发证券、招商蛇口、良信股份

2025-12-31 新进：徐工机械、新乳业、新澳股份、顺丰控股；退出：亿纬锂能

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 6/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。