南方养老2040三年持有混合发起(FOF)A
(009572)公募基金篮子型FOF2025 自然年 · 重仓透视
南方养老2040三年持有混合发起(FOF)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
南方养老2040三年持有混合发起(FOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.7%，四季平均换手约57.13%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.44%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：斯菱智驱、浪潮信息。2025 年调仓：新进 13 笔（8 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 4.7000% |
| 平均换手 | 57.1300% |
| 持股集中度 | 0.0003 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 8.67% |
| 年化波动率 | 12.55% |
| 最大回撤 | -17.02% |
| 夏普比率 | 0.49 |
| 索提诺比率 | 0.56 |
| 同类排名 | 前 49%（1166 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 74.2 | 偏强 |
| 波动 | 71.5 | 较大 |
| 风险 | 17.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 电子、汽车。
Q2 末换仓：新进 中国平安、兴业银行、凯尔达、平安银行，退出 三环集团、中芯国际、振华股份、美芯晟。Q3 再平衡：新进 亨通光电、兆易创新、圆通速递、寒武纪，退出 中国平安、兴业银行、平安银行、恒锋工具，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 斯菱智驱、浪潮信息，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.98%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中芯国际、亨通光电、兆易创新 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.37%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中芯国际、兆易创新、凯尔达 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.44% | +0.44 |
| 半导体设备/材料 | 0.8% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.80 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 1.17% | 0.0% | 1.78% | 1.21% | +0.04 |
| 交通运输 | 0.5% | 0.43% | 1.52% | 1.16% | +0.66 |
| 汽车 | 1.02% | 0.38% | 0.55% | 0.87% | -0.15 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.58% | 0.59% | 0.51% | +0.51 |
| 计算机 | 0.41% | 0.83% | 0.64% | 0.44% | +0.03 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.56% | 0.41% | +0.41 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.67% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 0.0% | 0.41% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.41% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.41 |
| 银行 | 0.0% | 0.58% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 1.58% | 0.83% | 2.98% | 2.06% | +0.48 | 辅助配置 | 三环集团、中芯国际、亨通光电、兆易创新、寒武纪、当虹科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 1.17% | 0.58% | 2.37% | 1.72% | +0.55 | 辅助配置 | 三环集团、中芯国际、兆易创新、凯尔达、寒武纪、美芯晟 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国平安、兴业银行、凯尔达、平安银行、当虹科技、恒锋工具、果麦文化；退出：三环集团、中芯国际、振华股份、美芯晟、银轮股份
2025-09-30 新进：亨通光电、兆易创新、圆通速递、寒武纪；退出：中国平安、兴业银行、平安银行、恒锋工具、果麦文化、顶点软件
2025-12-31 新进：斯菱智驱、浪潮信息；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 平安银行 | 0.58 | -6.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒锋工具 | 0.33 | 11.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 果麦文化 | 0.41 | 87.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兴业银行 | 0.38 | -14.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 0.67 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 当虹科技 | 0.4 | 86.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 凯尔达 | 0.58 | 16.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 银轮股份 | 0.47 | -12.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三环集团 | 0.54 | -15.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 振华股份 | 0.41 | -13.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 美芯晟 | 0.37 | 29.77 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中芯国际 | 0.26 | -1.3 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 圆通速递 | 0.64 | -10.52 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 亨通光电 | 0.56 | 7.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兆易创新 | 1.12 | 0.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 0.66 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 平安银行 | 0.58 | -6.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒锋工具 | 0.33 | 11.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 果麦文化 | 0.41 | 87.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴业银行 | 0.38 | -14.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国平安 | 0.67 | -0.67 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顶点软件 | 0.43 | 1.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浪潮信息 | 0.44 | -15.8 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 斯菱智驱 | 0.41 | 11.05 | 新进正确·显著盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/5；退出 规避/错失 7/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。