新华景气行业混合A

新华景气行业混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

新华景气行业混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.52%，四季平均换手约79.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：万润新能、天华新能、德明利、永兴材料、江波龙。2025 年调仓：新进 16 笔（13 盈 / 3 亏）；退出 16 笔（规避 4 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 通信、电子。

Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 7.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 一品红、华海药业、同花顺、德科立，退出 上汽集团、仕佳光子、工业富联、招商蛇口。Q3 再平衡：新进 东山精密，退出 一品红、中际旭创、华海药业、同花顺，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万润新能、天华新能、德明利、永兴材料，退出 天孚通信、滨江集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、房地产、汽车 等方向；净加仓 电力设备(+2.44pp)、有色金属(+2.51pp)、医药生物(+3.54pp)；净降配 通信(-16.65pp)、房地产(-1.99pp)、汽车(-5.08pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-4.43pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 31% 逐季回落至年末 4.62%；主要经由 东山精密、中际旭创、仕佳光子、同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 14.35% 为全年高点，此后逐步收敛至 7.06%；主要经由 东山精密、天华新能、工业富联、德明利 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 盛新锂能 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.44%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天华新能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：一品红、华海药业、同花顺、德科立、恒瑞医药、滨江集团、红太阳；退出：上汽集团、仕佳光子、工业富联、招商蛇口、沪电股份、立讯精密、芯源微

2025-09-30 新进：东山精密；退出：一品红、中际旭创、华海药业、同花顺、德科立、新易盛、红太阳

2025-12-31 新进：万润新能、天华新能、德明利、永兴材料、江波龙、深圳新星、盛新锂能、雅化集团；退出：天孚通信、滨江集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/3；退出 规避/错失 4/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。