招商瑞德一年持有期混合A

招商瑞德一年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商瑞德一年持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.04%，四季平均换手约92.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：传音控股、力盛体育、吉祥航空、圣邦股份、密尔克卫。2025 年调仓：新进 24 笔（16 盈 / 8 亏）；退出 23 笔（规避 4 / 错失 19）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、汽车。

Q2 末换仓：新进 先导智能、兴业银锡、华中数控、华辰装备，退出 佩蒂股份、山东黄金、山金国际、春风动力。Q3 有色金属行业持仓占比从 0.38% 升至 3.09%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国国航、兔宝宝、南方航空、山金国际，退出 先导智能、兴业银锡、华中数控、华辰装备，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 传音控股、力盛体育、吉祥航空、圣邦股份，退出 中国国航、兔宝宝、南方航空、山金国际，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+1.55pp)、电子(+1.88pp)；净降配 有色金属(-2.95pp)、汽车(-1.76pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-1.82pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.88%（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、圣邦股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0.42% 逐季抬升至年末 4.4%（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、先导智能、华中数控、华辰装备 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.95pp；主要经由 兴业银锡、山东黄金、山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.51% 附近；主要经由 先导智能、明阳智能、明阳电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：先导智能、兴业银锡、华中数控、华辰装备、厦钨新能、宁德时代、明阳智能、普源精电、龙溪股份；退出：佩蒂股份、山东黄金、山金国际、春风动力、格力电器、海大集团、紫金矿业、耐普矿机

2025-09-30 新进：中国国航、兔宝宝、南方航空、山金国际、明阳电气、赤峰黄金、鼎阳科技；退出：先导智能、兴业银锡、华中数控、华辰装备、厦钨新能、宁德时代、明阳智能、普源精电、龙溪股份

2025-12-31 新进：传音控股、力盛体育、吉祥航空、圣邦股份、密尔克卫、海大集团、立华股份、铂力特；退出：中国国航、兔宝宝、南方航空、山金国际、赛轮轮胎、赤峰黄金

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/8；退出 规避/错失 4/19。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。