万家内需增长一年持有混合

万家内需增长一年持有混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

万家内需增长一年持有混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.88%，四季平均换手约61.9%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(4.44%)、AI算力/光模块(4.1%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.79%→Q4 8.54%）。四季度新进Top10：世纪华通、牧原股份、立华股份。2025 年调仓：新进 14 笔（5 盈 / 9 亏）；退出 14 笔（规避 9 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.79% 调整至 11.52%，汽车 由 7.18% 至 10.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国太保、中金公司、晨光生物、牧原股份，退出 嵘泰股份、爱婴室、纳睿雷达、荃银高科。Q3 汽车行业持仓占比从 3.81% 升至 16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 寒武纪、申通快递、祥和实业、福立旺，退出 中国太保、中金公司、大北农、晨光生物，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、牧原股份、立华股份，退出 申通快递、福立旺、美湖股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、商贸零售、公用事业 等方向；净加仓 电子(+3.73pp)、传媒(+2.93pp)、汽车(+3.51pp)；净降配 国防军工(-2.63pp)、商贸零售(-2.7pp)、公用事业(-2.49pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.73pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、寒武纪、海光信息、福立旺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.05pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、寒武纪、海光信息、祥和实业 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 聚和材料 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、中金公司、晨光生物、牧原股份；退出：嵘泰股份、爱婴室、纳睿雷达、荃银高科

2025-09-30 新进：寒武纪、申通快递、祥和实业、福立旺、美湖股份、聚和材料、银轮股份；退出：中国太保、中金公司、大北农、晨光生物、牧原股份、长江电力、隆平高科

2025-12-31 新进：世纪华通、牧原股份、立华股份；退出：申通快递、福立旺、美湖股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/9；退出 规避/错失 9/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。