恒越内需驱动混合C

恒越内需驱动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

恒越内需驱动混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.37%，四季平均换手约91.13%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东鹏饮料、中宠股份、云铝股份、天山铝业、登康口腔。2025 年调仓：新进 22 笔（2 盈 / 20 亏）；退出 20 笔（规避 18 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 商贸零售 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 3.34% 调整至 15.32%，商贸零售 由 0% 至 5.35%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 美容护理行业持仓占比从 0% 升至 17.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 万辰集团、东鹏饮料、中宠股份、乖宝宠物，退出 兆龙互连、新易盛、明月镜片、江海股份。Q3 再平衡：新进 ST华通、山西汾酒、巨人网络、石头科技，退出 东鹏饮料、中宠股份、乖宝宠物、有友食品，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东鹏饮料、中宠股份、云铝股份、天山铝业，退出 ST华通、山西汾酒、潮宏基、石头科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、轻工制造、电力设备 等方向；净加仓 食品饮料(+11.98pp)、美容护理(+4.74pp)、传媒(+5.06pp)；净降配 通信(-8.63pp)、轻工制造(-3.64pp)、电力设备(-16.15pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-4.0pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 12.31% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 兆龙互连、新易盛、江海股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 19.83% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 江海股份、精达股份、金盘科技、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 16.15% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 精达股份、金盘科技、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、东鹏饮料、中宠股份、乖宝宠物、有友食品、潮宏基、登康口腔、盐津铺子、若羽臣、锦波生物；退出：兆龙互连、新易盛、明月镜片、江海股份、精达股份、重庆啤酒、金盘科技、麦格米特

2025-09-30 新进：ST华通、山西汾酒、巨人网络、石头科技、科沃斯；退出：东鹏饮料、中宠股份、乖宝宠物、有友食品、登康口腔、盐津铺子、若羽臣、锦波生物

2025-12-31 新进：东鹏饮料、中宠股份、云铝股份、天山铝业、登康口腔、百亚股份、若羽臣、西麦食品；退出：ST华通、山西汾酒、潮宏基、石头科技、科沃斯

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 2/20；退出 规避/错失 18/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。