富国天润回报混合A

富国天润回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

富国天润回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.42%，四季平均换手约80.4%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.27%)、新能源/电力设备(1.39%)、半导体设备/材料(1.28%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.28%）。四季度新进Top10：东山精密、宏和科技、英维克、菲利华、阳光电源。2025 年调仓：新进 18 笔（12 盈 / 6 亏）；退出 17 笔（规避 9 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 3.99% 调整至 4.64%。

Q2 末换仓：新进 中国国航、中航沈飞、山东黄金、石头科技，退出 TCL科技、中国重汽、春秋航空、比亚迪。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 5.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、佰维存储、兆易创新、寒武纪，退出 中国国航、中航沈飞、峨眉山A、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、宏和科技、英维克、菲利华，退出 兆易创新、泽璟制药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+2.27pp)、建筑材料(+1.93pp)；净降配 银行(-2.27pp)、汽车(-2.42pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.83%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.27pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.21pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.95%），首尾变化不大；主要经由 TCL科技、中芯国际、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.45% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中航沈飞、中芯国际、佰维存储 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.27pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.64% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 科泰电源、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国国航、中航沈飞、山东黄金、石头科技、科泰电源、紫金矿业、航天电子；退出：TCL科技、中国重汽、春秋航空、比亚迪、汉得信息、韦尔股份

2025-09-30 新进：中芯国际、佰维存储、兆易创新、寒武纪、泽璟制药；退出：中国国航、中航沈飞、峨眉山A、工商银行、石头科技、科泰电源、紫金矿业、航天电子、长江电力

2025-12-31 新进：东山精密、宏和科技、英维克、菲利华、阳光电源、香农芯创；退出：兆易创新、泽璟制药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/6；退出 规避/错失 9/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。