工银圆丰三年持有期混合

工银圆丰三年持有期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银圆丰三年持有期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.47%，四季平均换手约48.5%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(13.0%)、AI算力/光模块(3.41%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.06%→Q4 3.41%）。四季度新进Top10：中国东航、中国人寿、中国铝业、新华保险。2025 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.97% 调整至 13%，电子 由 3.06% 至 10.68%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、北方华创、联影医疗，退出 中国建筑、五粮液。Q3 再平衡：新进 立讯精密、阳光电源，退出 兆易创新、北方华创、成都银行、江苏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 6.93%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国东航、中国人寿、中国铝业、新华保险，退出 保利发展，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、建筑装饰、食品饮料 等方向；净加仓 非银金融(+6.93pp)、电力设备(+5.03pp)、有色金属(+3.09pp)；净降配 银行(-11.01pp)、房地产(-14.0pp)、建筑装饰(-4.2pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（8.1%→14.64%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+5.03pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.62pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、北方华创、海光信息、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、北方华创、宁德时代、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.03pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、北方华创、联影医疗；退出：中国建筑、五粮液

2025-09-30 新进：立讯精密、阳光电源；退出：兆易创新、北方华创、成都银行、江苏银行、联影医疗

2025-12-31 新进：中国东航、中国人寿、中国铝业、新华保险；退出：保利发展

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 4/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。