民生加银聚优精选混合A

民生加银聚优精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银聚优精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.26%，四季平均换手约82.97%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.84%)、半导体设备/材料(4.5%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.34%）。四季度新进Top10：中润光学、中科飞测、中际旭创、北方华创、华峰测控。2025 年调仓：新进 22 笔（12 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 9 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 26.28% 调整至 31.32%，通信 由 0% 至 10.18%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 *ST清越、博士眼镜、明月镜片、福立旺，退出 东山精密、华勤技术、华虹公司。Q3 电子行业持仓占比从 29.79% 升至 46.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中科蓝讯、国光电器、英派斯、达瑞电子，退出 *ST清越、共达电声、博士眼镜、珠海冠宇，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中润光学、中科飞测、中际旭创、北方华创，退出 中科蓝讯、国光电器、明月镜片、精研科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 计算机(+3.63pp)、通信(+10.18pp)、电子(+5.04pp)；净降配 电力设备(-9.79pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.84%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+4.5pp)、AI算力/光模块(+4.84pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 18.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 *ST清越、东山精密、中润光学、中科蓝讯 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.75pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 *ST清越、东山精密、中科蓝讯、中科飞测 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 9.79% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：*ST清越、博士眼镜、明月镜片、福立旺、精研科技、统联精密、长盈精密、龙旗科技；退出：东山精密、华勤技术、华虹公司

2025-09-30 新进：中科蓝讯、国光电器、英派斯、达瑞电子；退出：*ST清越、共达电声、博士眼镜、珠海冠宇、福立旺

2025-12-31 新进：中润光学、中科飞测、中际旭创、北方华创、华峰测控、拓荆科技、新易盛、汇成股份、燕东微、芯原股份；退出：中科蓝讯、国光电器、明月镜片、精研科技、统联精密、英派斯、达瑞电子、长盈精密、龙旗科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/10；退出 规避/错失 9/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。