鹏华增华混合A

鹏华增华混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华增华混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.05%，四季平均换手约70.0%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中科海讯、华友钴业、新宙邦、翱捷科技。2025 年调仓：新进 16 笔（10 盈 / 6 亏）；退出 14 笔（规避 7 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 14.79% 调整至 20.62%，国防军工 由 5.59% 至 10.99%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 乐鑫科技、佰维存储、嘉和美康、深南电路，退出 中国移动、中航光电、杭氧股份、歌尔股份。Q3 电子行业持仓占比从 15.56% 升至 22.91%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 国睿科技、大族激光、寒武纪、歌尔股份，退出 中国动力、中宠股份、乐鑫科技、佰维存储，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科海讯、华友钴业、新宙邦、翱捷科技，退出 寒武纪、洛阳钼业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、农林牧渔、电力设备 等方向；净加仓 机械设备(+5.58pp)、有色金属(+5.09pp)、电子(+5.83pp)；净降配 通信(-5.85pp)、农林牧渔(-4.2pp)、电力设备(-4.66pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-5.59pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 22.91%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、乐鑫科技、兆易创新、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.15pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国动力、中航光电、乐鑫科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.66% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国动力 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：乐鑫科技、佰维存储、嘉和美康、深南电路、睿创微纳、聚光科技、金山办公；退出：中国移动、中航光电、杭氧股份、歌尔股份、蓝特光学

2025-09-30 新进：国睿科技、大族激光、寒武纪、歌尔股份、洛阳钼业；退出：中国动力、中宠股份、乐鑫科技、佰维存储、嘉和美康、聚光科技、金山办公

2025-12-31 新进：中科海讯、华友钴业、新宙邦、翱捷科技；退出：寒武纪、洛阳钼业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/6；退出 规避/错失 7/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。