嘉实创业板两年定期混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实创业板两年定期混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约62.19%，四季平均换手约44.43%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.42%)、新能源/电力设备(4.94%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 7.42%）。最近一季新进Top10：中微公司、新易盛、江丰电子。2026 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 62.1900% |
| 平均换手 | 44.4300% |
| 持股集中度 | 0.0419 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 71.82% |
| 年化波动率 | 31.29% |
| 最大回撤 | -23.38% |
| 夏普比率 | 2.22 |
| 索提诺比率 | 3.56 |
| 同类排名 | 前 10%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 88.5 | 偏强 |
| 波动 | 82.8 | 较大 |
| 风险 | 42.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 19.9% 调整至 35.51%，通信 由 0% 至 14.21%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 9.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、兆易创新、北京君正、鼎龙股份，退出 江丰电子、电连技术、阳光电源。Q3 再平衡：新进 上海新阳、普冉股份，退出 泰格医药、蓝思科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、新易盛、江丰电子，退出 康龙化成、普冉股份、欣旺达，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 电子(+15.61pp)、通信(+14.21pp)；净降配 电力设备(-17.46pp)、医药生物(-10.86pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→7.42%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+7.42pp)；相应下降：新能源/电力设备(-10.9pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.42%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 15.84% 逐季回落至年末 4.94%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 15.84% 逐季回落至年末 4.94%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.42% | +7.42 |
| 新能源/电力设备 | 15.84% | 8.4% | 8.81% | 4.94% | -10.90 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 19.9% | 26.65% | 31.36% | 35.51% | +15.61 |
| 通信 | 0.0% | 9.8% | 8.77% | 14.21% | +14.21 |
| 电力设备 | 27.63% | 19.3% | 19.45% | 10.17% | -17.46 |
| 医药生物 | 10.86% | 10.13% | 5.03% | 0.0% | -10.86 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 7.42% | +7.42 | 明显加仓 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.84% | 8.4% | 8.81% | 4.94% | -10.90 | 明显减仓 | 宁德时代、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 15.84% | 8.4% | 8.81% | 4.94% | -10.90 | 明显减仓 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中际旭创、兆易创新、北京君正、鼎龙股份；退出：江丰电子、电连技术、阳光电源
2026-03-31 新进：上海新阳、普冉股份；退出：泰格医药、蓝思科技
2026-06-30 新进：中微公司、新易盛、江丰电子；退出：康龙化成、普冉股份、欣旺达
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鼎龙股份 | 5.34 | 31.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北京君正 | 5.77 | -1.64 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 9.8 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 9.59 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阳光电源 | 5.91 | 5.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 江丰电子 | 5.88 | -9.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 电连技术 | 7.87 | -14.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 上海新阳 | 4.86 | 79.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 普冉股份 | 5.96 | 240.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 泰格医药 | 4.8 | -5.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 蓝思科技 | 5.95 | -7.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新易盛 | 7.42 | -32.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 江丰电子 | 5.09 | -39.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中微公司 | 7.62 | -18.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 欣旺达 | 5.11 | -24.67 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 康龙化成 | 5.03 | 3.4 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 普冉股份 | 5.96 | 240.42 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 5/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。