长信医疗保健混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
长信医疗保健混合(LOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.67%，四季平均换手约59.87%。四季度新进Top10：康恩贝、我武生物、浙江医药、海正药业、白云山。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 12 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 31.6700% |
| 平均换手 | 59.8700% |
| 持股集中度 | 0.0126 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 3.10% |
| 年化波动率 | 22.41% |
| 最大回撤 | -29.39% |
| 夏普比率 | 0.02 |
| 索提诺比率 | -0.01 |
| 同类排名 | 前 85%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 28.0 | 偏弱 |
| 波动 | 58.6 | 中等 |
| 风险 | 22.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 30.91% 调整至 33.34%。
Q2 末换仓：新进 九州通、以岭药业、兴齐眼药、凯莱英，退出 上海医药、东阿阿胶、沃森生物、百济神州。Q3 再平衡：新进 天士力、康希诺、百济神州，退出 九州通、兴齐眼药、浙江医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 医药生物行业持仓占比从 30.48% 升至 33.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 康恩贝、我武生物、浙江医药、海正药业，退出 丽珠集团、凯莱英、天士力、康希诺，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 医药生物(+2.43pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 医药生物 | 30.91% | 31.95% | 30.48% | 33.34% | +2.43 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：九州通、以岭药业、兴齐眼药、凯莱英、浙江医药；退出：上海医药、东阿阿胶、沃森生物、百济神州、迈瑞医疗
2025-09-30 新进：天士力、康希诺、百济神州；退出：九州通、兴齐眼药、浙江医药
2025-12-31 新进：康恩贝、我武生物、浙江医药、海正药业、白云山；退出：丽珠集团、凯莱英、天士力、康希诺、百济神州
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 以岭药业 | 2.36 | 12.7 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 凯莱英 | 2.49 | 28.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兴齐眼药 | 2.15 | 26.92 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 浙江医药 | 2.31 | -4.19 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 九州通 | 2.53 | -5.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 东阿阿胶 | 2.89 | -13.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 沃森生物 | 2.41 | -1.43 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 迈瑞医疗 | 2.8 | -3.95 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 上海医药 | 2.06 | -3.61 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 百济神州 | 2.32 | -2.18 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 天士力 | 2.19 | -4.62 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 康希诺 | 2.06 | -20.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 百济神州 | 2.12 | -12.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴齐眼药 | 2.15 | 26.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 浙江医药 | 2.31 | -4.19 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 九州通 | 2.53 | -5.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 我武生物 | 2.23 | -9.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浙江医药 | 2.06 | 15.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海正药业 | 2.17 | 5.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 白云山 | 2.79 | -11.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 康恩贝 | 2.06 | -1.35 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 丽珠集团 | 2.41 | -10.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 凯莱英 | 2.16 | -18.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 天士力 | 2.19 | -4.62 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 康希诺 | 2.06 | -20.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 百济神州 | 2.12 | -12.48 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 12/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。