中欧新动力混合(LOF)A
(166009)公募权益主动型混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
中欧新动力混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中欧新动力混合(LOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.48%，四季平均换手约75.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.72%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.12%→Q4 3.72%）。四季度新进Top10：万华化学、东材科技、中国平安、中国汽研、伊利股份。2025 年调仓：新进 18 笔（12 盈 / 6 亏）；退出 18 笔（规避 6 / 错失 12）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 35.4800% |
| 平均换手 | 75.0000% |
| 持股集中度 | 0.0132 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 11.45% |
| 年化波动率 | 17.40% |
| 最大回撤 | -23.07% |
| 夏普比率 | 0.56 |
| 索提诺比率 | 0.65 |
| 同类排名 | 前 47%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 58.3 | 中等 |
| 波动 | 33.5 | 较小 |
| 风险 | 47.3 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 基础化工 与 非银金融 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 2.85% 调整至 7.63%，非银金融 由 0% 至 4.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 ST人福、招商银行、景旺电子、海大集团，退出 中国船舶、九号公司、人福医药、双环传动。Q3 再平衡：新进 三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、徐工机械，退出 ST人福、三一重工、招商银行、景旺电子，兼有获利兑现与方向试探。Q4 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 7.63%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、东材科技、中国平安、中国汽研，退出 三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、徐工机械，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、国防军工 等方向；净加仓 电子(+3.46pp)、食品饮料(+3.15pp)、非银金融(+4.98pp)；净降配 医药生物(-2.87pp)、机械设备(-6.45pp)、国防军工(-2.68pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.36pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、兆易创新、景旺电子、海康威视 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.67pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中国船舶、亿纬锂能、兆易创新 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.46%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 3.12% | 4.24% | 5.1% | 3.72% | +0.60 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 基础化工 | 2.85% | 0.0% | 0.0% | 7.63% | +4.78 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.98% | +4.98 |
| 计算机 | 5.12% | 4.8% | 3.21% | 4.42% | -0.70 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.0% | 3.9% | 3.91% | +3.91 |
| 通信 | 3.12% | 4.24% | 5.1% | 3.72% | +0.60 |
| 电子 | 0.0% | 5.75% | 11.62% | 3.46% | +3.46 |
| 医药生物 | 6.1% | 6.36% | 0.0% | 3.23% | -2.87 |
| 食品饮料 | 0.0% | 2.89% | 2.88% | 3.15% | +3.15 |
| 汽车 | 6.23% | 0.0% | 0.0% | 2.9% | -3.33 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 3.34% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 6.45% | 2.79% | 3.37% | 0.0% | -6.45 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 5.46% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 0.0% | 3.27% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 2.68% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.68 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.24% | 14.79% | 19.93% | 11.6% | +3.36 | 明显加仓 | 中天科技、兆易创新、景旺电子、海康威视、立讯精密、顺络电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.13% | 8.54% | 20.45% | 3.46% | -5.67 | 明显减仓 | 三一重工、中国船舶、亿纬锂能、兆易创新、徐工机械、景旺电子 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 5.46% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 亿纬锂能 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：ST人福、招商银行、景旺电子、海大集团、百润股份、药明康德、顺络电子；退出：中国船舶、九号公司、人福医药、双环传动、徐工机械、梅花生物、长春高新
2025-09-30 新进：三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、徐工机械、牧原股份、立讯精密；退出：ST人福、三一重工、招商银行、景旺电子、海大集团、药明康德
2025-12-31 新进：万华化学、东材科技、中国平安、中国汽研、伊利股份、药明康德；退出：三七互娱、亿纬锂能、兆易创新、徐工机械、百润股份、顺络电子
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 顺络电子 | 2.61 | 25.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 3.0 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 百润股份 | 2.89 | 0.66 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 3.27 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 景旺电子 | 3.14 | 50.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 药明康德 | 3.07 | 61.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 徐工机械 | 3.1 | -9.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 长春高新 | 2.99 | 1.41 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 双环传动 | 2.75 | -5.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国船舶 | 2.68 | 6.69 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 梅花生物 | 2.85 | 3.38 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 九号公司 | 3.48 | -9.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 徐工机械 | 3.37 | 0.7 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 5.02 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三七互娱 | 3.34 | 8.71 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 牧原股份 | 3.9 | -4.57 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 5.46 | -27.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兆易创新 | 3.59 | 0.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海大集团 | 3.0 | 8.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三一重工 | 2.79 | 29.47 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 3.27 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | ST人福 | 3.29 | 0.48 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 景旺电子 | 3.14 | 50.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 药明康德 | 3.07 | 61.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 万华化学 | 3.06 | 3.61 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 伊利股份 | 3.15 | -7.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东材科技 | 4.57 | 8.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 4.98 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国汽研 | 2.9 | 3.8 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明康德 | 3.23 | 8.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 徐工机械 | 3.37 | 0.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 顺络电子 | 3.01 | 1.05 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 三七互娱 | 3.34 | 8.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 百润股份 | 2.88 | -15.4 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 5.46 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兆易创新 | 3.59 | 0.45 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 12/6；退出 规避/错失 6/12。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。