汇安裕阳三年持有期混合
(168601)公募权益主动型混合型2020 自然年 · 重仓透视
汇安裕阳三年持有期混合 2020年重仓选股年度评论
年度摘要
汇安裕阳三年持有期混合 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约57.46%，四季平均换手约77.17%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.55%)、军工/高端制造(6.05%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：亿纬锂能、富奥股份、恒生电子、菲利华、通威股份。2020 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 57.4600% |
| 平均换手 | 77.1700% |
| 持股集中度 | 0.0355 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 国防军工 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 38.94%，国防军工 由 4.19% 至 11.01%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 21.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 圣邦股份、宁德时代、安集科技、恩捷股份，退出 中兴通讯、利欧股份、吉比特、天孚通信。Q3 再平衡：新进 东方生物、东方财富、中航高科、复星医药，退出 三七互娱、圣邦股份、安集科技、斯达半导，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 亿纬锂能、富奥股份、恒生电子、菲利华，退出 东方生物、复星医药、蓝思科技、赛腾股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、传媒、通信 等方向；净加仓 国防军工(+6.82pp)、计算机(+4.54pp)、非银金融(+5.48pp)；净降配 机械设备(-4.01pp)、传媒(-21.9pp)、通信(-11.24pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→7.53%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+1.86pp)、新能源/电力设备(+8.55pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.85pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.85pp；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.55%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.55%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 7.53% | 7.54% | 8.55% | +8.55 |
| 军工/高端制造 | 4.19% | 0.0% | 4.62% | 6.05% | +1.86 |
| AI算力/光模块 | 3.85% | 4.25% | 0.0% | 0.0% | -3.85 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 0.0% | 21.28% | 29.21% | 38.94% | +38.94 |
| 国防军工 | 4.19% | 0.0% | 4.62% | 11.01% | +6.82 |
| 汽车 | 5.62% | 0.0% | 0.0% | 7.37% | +1.75 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 4.44% | 5.48% | +5.48 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.54% | +4.54 |
| 机械设备 | 4.01% | 0.0% | 4.62% | 0.0% | -4.01 |
| 传媒 | 21.9% | 5.16% | 0.0% | 0.0% | -21.90 |
| 通信 | 11.24% | 4.25% | 0.0% | 0.0% | -11.24 |
| 电子 | 4.44% | 22.11% | 5.52% | 0.0% | -4.44 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 9.88% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.85% | 4.25% | 0% | 0% | -3.85 | 明显减仓 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 7.53% | 7.54% | 8.55% | +8.55 | 明显加仓 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 7.53% | 7.54% | 8.55% | +8.55 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2020-03-31 新进：—；退出：—
2020-06-30 新进：圣邦股份、宁德时代、安集科技、恩捷股份、斯达半导、璞泰来、立讯精密；退出：中兴通讯、利欧股份、吉比特、天孚通信、宁波华翔、完美世界、航天发展
2020-09-30 新进：东方生物、东方财富、中航高科、复星医药、蓝思科技、赛腾股份、隆基股份；退出：三七互娱、圣邦股份、安集科技、斯达半导、新易盛、深南电路、立讯精密
2020-12-31 新进：亿纬锂能、富奥股份、恒生电子、菲利华、通威股份；退出：东方生物、复星医药、蓝思科技、赛腾股份、隆基股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 4.61 | 11.26 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 恩捷股份 | 6.73 | 39.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 圣邦股份 | 4.25 | -1.87 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 7.53 | 19.98 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 斯达半导 | 4.01 | -7.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 璞泰来 | 7.02 | 5.41 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 安集科技 | 5.06 | -19.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 中兴通讯 | 3.86 | -6.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 航天发展 | 4.19 | 1.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 宁波华翔 | 5.62 | -6.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 利欧股份 | 4.01 | 4.89 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 完美世界 | 8.27 | 21.22 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 天孚通信 | 3.53 | 52.69 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 吉比特 | 5.01 | 33.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 东方财富 | 4.44 | 29.22 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 蓝思科技 | 5.52 | -4.7 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 复星医药 | 5.38 | 9.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 中航高科 | 4.62 | 20.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 隆基股份 | 7.21 | 22.92 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 赛腾股份 | 4.62 | -23.85 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 东方生物 | 4.5 | 26.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 4.61 | 11.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 三七互娱 | 5.16 | -15.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 深南电路 | 4.18 | -30.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 新易盛 | 4.25 | 1.79 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 圣邦股份 | 4.25 | -1.87 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 斯达半导 | 4.01 | -7.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 安集科技 | 5.06 | -19.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 富奥股份 | 7.37 | 1.5 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 亿纬锂能 | 6.1 | -7.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 菲利华 | 4.96 | -37.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 通威股份 | 9.24 | -14.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 恒生电子 | 4.54 | -19.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 蓝思科技 | 5.52 | -4.7 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 复星医药 | 5.38 | 9.94 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 隆基股份 | 7.21 | 22.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 赛腾股份 | 4.62 | -23.85 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 东方生物 | 4.5 | 26.42 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 9/10。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。