招商核心价值混合

招商核心价值混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

招商核心价值混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.12%，四季平均换手约72.23%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(2.58%)、资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：北方华创、博迁新材、广发证券、旗滨集团、索通发展。2026 年调仓：新进 17 笔（2 盈 / 15 亏）；退出 17 笔（规避 13 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 医药生物 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 7.34% 调整至 17.08%，医药生物 由 2.88% 至 6.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 非银金融行业持仓占比从 7.34% 升至 15.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国人寿、中国国航、中国太保、中国平安，退出 三一重工、中矿资源、中芯国际、华大智造。Q3 再平衡：新进 三棵树、中信证券、凯莱英、华峰化学，退出 东方财富、中国国航、中国巨石、华新建材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北方华创、博迁新材、广发证券、旗滨集团，退出 三棵树、中国人寿、中国平安、华峰化学，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 基础化工(+3.12pp)、非银金融(+9.74pp)、医药生物(+3.49pp)；净降配 有色金属(-15.42pp)、电子(-3.03pp)、机械设备(-3.0pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→2.58%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：半导体设备/材料(-3.03pp)、资源/有色(-3.34pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.61% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.58%；主要经由 中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 5.61% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.58%；主要经由 中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 3.34% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国人寿、中国国航、中国太保、中国平安、华新建材、浙江鼎力；退出：三一重工、中矿资源、中芯国际、华大智造、博迁新材、紫金矿业

2026-03-31 新进：三棵树、中信证券、凯莱英、华峰化学、新城控股；退出：东方财富、中国国航、中国巨石、华新建材、山金国际

2026-06-30 新进：北方华创、博迁新材、广发证券、旗滨集团、索通发展、药明康德；退出：三棵树、中国人寿、中国平安、华峰化学、新城控股、浙江鼎力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 2/15；退出 规避/错失 13/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。