国富研究精选混合A
(450011)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
国富研究精选混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
国富研究精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.69%，四季平均换手约48.73%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(6.08%)、资源/有色(5.17%)、新能源/电力设备(4.34%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.01%→Q4 6.08%）。四季度新进Top10：中金黄金、华新建材、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 10 笔（4 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 51.69% |
| 平均换手 | 48.73% |
| 持股集中度 | 0.0271 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.40% |
| 年化波动率 | 20.43% |
| 最大回撤 | -26.78% |
| 夏普比率 | -0.04 |
| 索提诺比率 | -0.10 |
| 同类排名 | 前 84%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 20.3 | 偏弱 |
| 波动 | 48.6 | 中等 |
| 风险 | 32.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 建筑材料 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 11.07%，建筑材料 由 0% 至 10.33%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东方雨虹、紫金矿业，退出 健友股份、卫星化学。Q3 再平衡：新进 卫星化学、新致软件、晨光股份、立讯精密，退出 三花智控、安克创新、紫金矿业、金山办公，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 11.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中金黄金、华新建材、洛阳钼业，退出 卫星化学、新致软件、晨光股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器、计算机、医药生物 等方向；净加仓 石油石化(+5.19pp)、建筑材料(+10.33pp)、有色金属(+11.07pp)；净降配 家用电器(-8.84pp)、计算机(-4.54pp)、医药生物(-4.27pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.17%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+5.17pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 17.22% 逐季回落至年末 11.94%；主要经由 三环集团、安克创新、新致软件、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.51pp；主要经由 三环集团、宁德时代、安克创新、恒立液压 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.07%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.92%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 6.01% | 4.61% | 5.59% | 6.08% | +0.07 |
| 资源/有色 | 0.0% | 4.49% | 0.0% | 5.17% | +5.17 |
| 新能源/电力设备 | 4.35% | 4.71% | 5.92% | 4.34% | -0.01 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 12.68% | 9.84% | 11.66% | 11.94% | -0.74 |
| 有色金属 | 0.0% | 4.49% | 0.0% | 11.07% | +11.07 |
| 建筑材料 | 0.0% | 5.55% | 5.78% | 10.33% | +10.33 |
| 银行 | 5.25% | 5.32% | 5.07% | 5.82% | +0.57 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 5.17% | 5.19% | +5.19 |
| 机械设备 | 5.63% | 5.8% | 5.13% | 4.87% | -0.76 |
| 电力设备 | 4.35% | 4.71% | 5.92% | 4.34% | -0.01 |
| 家用电器 | 8.84% | 9.5% | 0.0% | 0.0% | -8.84 |
| 计算机 | 4.54% | 4.83% | 4.97% | 0.0% | -4.54 |
| 医药生物 | 4.27% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.27 |
| 基础化工 | 4.65% | 0.0% | 4.82% | 0.0% | -4.65 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.0% | 4.44% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 17.22% | 14.67% | 16.63% | 11.94% | -5.28 | 明显减仓 | 三环集团、安克创新、新致软件、立讯精密、金山办公 |
| 人形机器人/高端制造 | 22.66% | 20.35% | 22.71% | 21.15% | -1.51 | 持仓占比较高 | 三环集团、宁德时代、安克创新、恒立液压、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 4.49% | 0.0% | 11.07% | +11.07 | 明显加仓 | 中金黄金、洛阳钼业、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 4.35% | 4.71% | 5.92% | 4.34% | -0.01 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东方雨虹、紫金矿业；退出：健友股份、卫星化学
2025-09-30 新进：卫星化学、新致软件、晨光股份、立讯精密、荣盛石化；退出：三花智控、安克创新、紫金矿业、金山办公、飞科电器
2025-12-31 新进：中金黄金、华新建材、洛阳钼业；退出：卫星化学、新致软件、晨光股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东方雨虹 | 5.55 | 14.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 4.49 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 卫星化学 | 4.65 | -24.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 健友股份 | 4.27 | -20.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 6.07 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 荣盛石化 | 5.17 | 21.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 卫星化学 | 4.82 | -8.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 晨光股份 | 4.44 | -1.35 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新致软件 | 4.97 | -19.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三花智控 | 4.55 | 83.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安克创新 | 5.23 | 7.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 紫金矿业 | 4.49 | 50.97 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 飞科电器 | 4.95 | -1.14 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 金山办公 | 4.83 | 13.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中金黄金 | 5.17 | 14.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华新建材 | 4.71 | -13.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 5.9 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 卫星化学 | 4.82 | -8.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 晨光股份 | 4.44 | -1.35 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 新致软件 | 4.97 | -19.46 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/6；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。