银华鑫盛灵活配置混合(LOF)A

银华鑫盛灵活配置混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华鑫盛灵活配置混合(LOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.84%，四季平均换手约59.43%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(2.56%)、半导体设备/材料(2.41%)、军工/高端制造(2.35%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.41%）。四季度新进Top10：华虹宏力、宁德时代、德业股份、永兴材料。2025 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 11.47%，电力设备 由 2.24% 至 7.38%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中微公司、中芯国际、海大集团、科伦药业，退出 健民集团、宁德时代、航天电器、陕鼓动力。Q3 电子行业持仓占比从 2.99% 升至 21.01%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三一重工、华虹公司、歌尔股份、立讯精密，退出 中微公司、招商银行、温氏股份、牧原股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华虹宏力、宁德时代、德业股份、永兴材料，退出 华虹公司、恒瑞医药、歌尔股份、海大集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、医药生物、银行 等方向；净加仓 电力设备(+5.14pp)、电子(+11.47pp)、有色金属(+2.39pp)；净降配 食品饮料(-3.9pp)、医药生物(-4.22pp)、银行(-1.69pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（1.57%→5.53%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.41pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 11.47pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中芯国际、华虹公司、华虹宏力 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.12pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中微公司、中航光电、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.39%（峰值出现在 Q4）；主要经由 永兴材料 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、德业股份、通威股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中微公司、中芯国际、海大集团、科伦药业；退出：健民集团、宁德时代、航天电器、陕鼓动力

2025-09-30 新进：三一重工、华虹公司、歌尔股份、立讯精密、蓝思科技、通威股份；退出：中微公司、招商银行、温氏股份、牧原股份、科伦药业、贵州茅台

2025-12-31 新进：华虹宏力、宁德时代、德业股份、永兴材料；退出：华虹公司、恒瑞医药、歌尔股份、海大集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。