万家宏观择时多策略混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
万家宏观择时多策略混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约73.21%，四季平均换手约47.2%。期末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：华阳股份、古井贡酒、宏桥控股、山西汾酒、广汇能源。2026 年调仓：新进 10 笔（8 盈 / 2 亏）；退出 10 笔（规避 3 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 73.2100% |
| 平均换手 | 47.2000% |
| 持股集中度 | 0.0557 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 17.45% |
| 年化波动率 | 26.22% |
| 最大回撤 | -25.71% |
| 夏普比率 | 0.56 |
| 索提诺比率 | 0.94 |
| 同类排名 | 前 58%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 54.3 | 中等 |
| 波动 | 68.0 | 较大 |
| 风险 | 32.5 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 食品饮料 与 石油石化 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 0% 调整至 14.89%，石油石化 由 0% 至 6.15%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国神华、恒源煤电，退出 中煤能源、华阳股份。Q3 再平衡：新进 中孚实业、山西焦煤，退出 中国神华、恒源煤电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 14.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 华阳股份、古井贡酒、宏桥控股、山西汾酒，退出 中孚实业、山西焦煤、昊华能源、晋控煤业，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 石油石化(+6.15pp)、食品饮料(+14.89pp)、有色金属(+5.0pp)；净降配 煤炭(-46.33pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-8.25pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.25pp；主要经由 淮北矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 8.25% | 9.11% | 8.61% | 0.0% | -8.25 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 煤炭 | 77.94% | 81.02% | 70.9% | 31.61% | -46.33 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 14.89% | +14.89 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.15% | +6.15 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 5.34% | 5.0% | +5.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 8.25% | 9.11% | 8.61% | 0% | -8.25 | 明显减仓 | 淮北矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中国神华、恒源煤电；退出：中煤能源、华阳股份
2026-03-31 新进：中孚实业、山西焦煤；退出：中国神华、恒源煤电
2026-06-30 新进：华阳股份、古井贡酒、宏桥控股、山西汾酒、广汇能源、贵州茅台；退出：中孚实业、山西焦煤、昊华能源、晋控煤业、淮北矿业、陕西煤业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恒源煤电 | 6.35 | 18.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 6.23 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华阳股份 | 6.6 | 12.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中煤能源 | 8.53 | 9.51 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 山西焦煤 | 7.78 | -13.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中孚实业 | 5.34 | -22.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 恒源煤电 | 6.35 | 18.91 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国神华 | 6.23 | 15.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 古井贡酒 | 5.58 | 13.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 宏桥控股 | 5.0 | 30.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 广汇能源 | 6.15 | 6.88 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华阳股份 | 5.85 | 9.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 贵州茅台 | 4.62 | 11.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 山西汾酒 | 4.69 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山西焦煤 | 7.78 | -13.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中孚实业 | 5.34 | -22.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 淮北矿业 | 8.61 | 3.69 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 晋控煤业 | 7.51 | 5.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 昊华能源 | 7.34 | 24.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 陕西煤业 | 6.23 | -20.48 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/2；退出 规避/错失 3/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。