银河灵活配置混合A

银河灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银河灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.11%，四季平均换手约67.87%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.46%)、消费/家电/面板(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：三一重工、华泰证券、航亚科技。2025 年调仓：新进 16 笔（10 盈 / 6 亏）；退出 16 笔（规避 8 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.76% 调整至 8.25%，机械设备 由 0% 至 6.34%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 计算机行业持仓占比从 0% 升至 7.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三一重工、华测导航、常熟银行、恒立液压，退出 TCL智家、山金国际、易普力、盐湖股份。Q3 再平衡：新进 宁德时代、宁波银行、徐工机械、普利特，退出 三一重工、华测导航、常熟银行、新大陆，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三一重工、华泰证券、航亚科技，退出 徐工机械、航宇科技、西部超导，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、环保、有色金属 等方向；净加仓 社会服务(+3.85pp)、非银金融(+3.7pp)、机械设备(+6.34pp)；净降配 家用电器(-3.37pp)、环保(-4.12pp)、有色金属(-3.72pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.75%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、军工/高端制造）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.46pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.37pp)、军工/高端制造(-3.45pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.49pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 华测导航、新大陆、立讯精密、蓝思科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.24pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、宁德时代、徐工机械、恒立液压 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 3.72% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.75%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代、许继电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、华测导航、常熟银行、恒立液压、新大陆、道通科技；退出：TCL智家、山金国际、易普力、盐湖股份、许继电气、龙净环保

2025-09-30 新进：宁德时代、宁波银行、徐工机械、普利特、苏试试验、蓝思科技、西部超导；退出：三一重工、华测导航、常熟银行、新大陆、江苏银行、航天电器、道通科技

2025-12-31 新进：三一重工、华泰证券、航亚科技；退出：徐工机械、航宇科技、西部超导

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/6；退出 规避/错失 8/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。