诺德周期策略混合

诺德周期策略混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺德周期策略混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.86%，四季平均换手约66.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(12.97%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 12.97%）。四季度新进Top10：中微公司、剑桥科技、长芯博创、鼎通科技。2025 年调仓：新进 16 笔（13 盈 / 3 亏）；退出 16 笔（规避 2 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 36.98%，电子 由 6.16% 至 21.23%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 国能日新、安克创新、英科医疗，退出 同庆楼、泸州老窖、鱼跃医疗。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 22.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、北方华创、天孚通信、寒武纪，退出 三棵树、三花智控、国能日新、安克创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、剑桥科技、长芯博创、鼎通科技，退出 北方华创、寒武纪、生益电子、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、食品饮料、家用电器 等方向；净加仓 电子(+15.07pp)、通信(+36.98pp)；净降配 计算机(-7.67pp)、食品饮料(-12.35pp)、家用电器(-11.83pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.17%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+12.97pp)；相应下降：新能源/电力设备(-7.32pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 13.83% 逐季抬升至年末 58.21%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中际旭创、剑桥科技、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.75pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、北方华创、安克创新、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 7.32% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：国能日新、安克创新、英科医疗；退出：同庆楼、泸州老窖、鱼跃医疗

2025-09-30 新进：中际旭创、北方华创、天孚通信、寒武纪、工业富联、新易盛、沪电股份、生益电子、生益科技；退出：三棵树、三花智控、国能日新、安克创新、安琪酵母、德赛西威、石头科技、英科医疗、阳光电源

2025-12-31 新进：中微公司、剑桥科技、长芯博创、鼎通科技；退出：北方华创、寒武纪、生益电子、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/3；退出 规避/错失 2/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。