西部利得景瑞灵活配置混合A

西部利得景瑞灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

西部利得景瑞灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.36%，四季平均换手约94.53%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.5%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.5%）。四季度新进Top10：中矿资源、中际旭创、同力股份、多氟多、新易盛。2025 年调仓：新进 26 笔（13 盈 / 13 亏）；退出 27 笔（规避 15 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 5.85%，通信 由 2.15% 至 5.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中天科技、中际联合、天孚通信、思维列控，退出 三星医疗、东睦股份、平高电气、恒玄科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 4.23% 升至 18.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上汽集团、亿纬锂能、嘉泽新能、圆通速递，退出 中天科技、中际联合、圣泉集团、天孚通信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中矿资源、中际旭创、同力股份、多氟多，退出 上汽集团、亿纬锂能、嘉泽新能、圆通速递，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 通信(+3.39pp)、有色金属(+5.85pp)；净降配 电力设备(-3.53pp)、计算机(-2.42pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.11%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.5pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 8.4%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中天科技、中际旭创、天孚通信、思维列控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.94pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三星医疗、东睦股份、中际联合、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、盛新锂能 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.53pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三星医疗、亿纬锂能、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中天科技、中际联合、天孚通信、思维列控、新易盛、杰瑞股份、特锐德、申通快递；退出：三星医疗、东睦股份、平高电气、恒玄科技、日月股份、润泽科技、深信服、科达利

2025-09-30 新进：上汽集团、亿纬锂能、嘉泽新能、圆通速递、天赐材料、宁德时代、尚太科技、恩捷股份、沪光股份、科达利；退出：中天科技、中际联合、圣泉集团、天孚通信、思维列控、新易盛、杰瑞股份、海博思创、特锐德、申通快递

2025-12-31 新进：中矿资源、中际旭创、同力股份、多氟多、新易盛、盛新锂能、胜宏科技、金盘科技、骄成超声；退出：上汽集团、亿纬锂能、嘉泽新能、圆通速递、宁德时代、尚太科技、恩捷股份、沪光股份、科达利

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/13；退出 规避/错失 15/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。